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　　中投证券 周锐 余方升

　　亚单位流感疫苗属第三代流感疫苗，全球仅有少数厂家实现生产。亚单位流感疫苗安全性高，有效抗原含量高，生产技术难度较大。目前，全球仅有美国凯龙等少数公司实现产业化。金纳生物这次获批的亚单位流感疫苗年产能包括280万支预充式注射器包装和120万西林瓶包装。作为预防用生物制品，我们认为该批件的取得对于公司加快生物药产业化进程以及进一步丰富公司产品结构具有重要意义；

　　流感疫苗年销售额高达数十亿美元，潜在市场空间巨大。据统计，04年全球流感疫苗销售额约13亿美元，占疫苗总销售额的14%，预计10年将达到37亿美元。目前全球流感灭活疫苗产量约为每年2.8~3亿剂，仅能满足全球14%人口的需求，而我国流感疫苗接种率还不到2%，由此可见，未来流感疫苗市场具有非常广阔的发展空间；

　　其它新产品陆续获批可以期待。复方丹参滴丸的FDA 二期临床试验已经完成，目前在数据解盲和分析中；尿激酶在申报生产过程中；丹酚酸B、银杏内酯等7个粉针有望随着中药注射剂市场的回暖而陆续获批，这些将进一步充实公司的发展后劲；

　　整体加速增长可期，维持强烈推荐的投资评级。目前公司的复方丹参滴丸销售情况良好，未来基层市场扩容和FDA 临床进展还将带来积极影响。同时二线产品增速较快，加上新产品陆续获批可期，整体增长有望实现加速。在不考虑亚单位流感疫苗等新产品上市的情况下，我们预计公司10-12年的EPS 分别为0.88、1.06和1.30元，维持强烈推荐的投资评级。