华夏银行：公布再融资不超过208亿元
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中银国际 袁琳 1. 此次增发将对华夏银行的资本充足率产生重要的支撑作用。截止2010年1季度末，华夏银行的资本充足率和核心资本充足率分别为10.83%和6.6%。如果该行能够在今年年底完成增发，那么今年的资本充足率和核心资本充足率将分别达到13.8%和10.3%。根据该行制定的资本规划，未来三年的资本充足率和核心资本充足率将分别不低于10%和7%，预计未来三年该行将不需要进行股权融资。 2. 虽然短期内该行的净资产收益率和每股收益将会被摊薄较多，但从长远规划上看，将有利于该行的业务发展和扩张。该行在09年末的网点个数为349家，该行2011年目标达到400家以上，预计今明两年每年将增设30家网点。 3. 采取定向增发的方式进行再融资将避免对资本市场的冲击，我们对此持正面的看法。 目前该行的股价在1.9倍2010年市净率，融资后将下降至1.6倍，我们对该行仍然维持买入评级。
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