中银国际 史祺
2010年1季度三一重工净利润同比增长171%至9.3亿元人民币,收入同比上升110%至71.8亿人民币,主要是得益于国家积极的宏观经济刺激政策下基础设施建设的需求,公司迎来了快速的发展机会。受二、三线城市禁止混凝土现场搅拌的影响,09年下半年开始混凝土相关产品的销售情况非常好,混凝土搅拌站的增速在140%,混凝土泵车的销量也达到了旺季的销售水平,1月和2月份达到了往年旺季的销售水平,3月份的销量更是创历史新高。我们认为2009年的4万亿投资有超过一半的项目将集中在2010年实施,此外,加快土地开发和建设的政策也催生部分新的需求。履带式起重机受到下游核电以及风电市场的带动,我们预计今年将表现不错,预计全年可以实现50%以上的增长。2010年三一集团还将注入汽车起重机资产,2009年汽车起重机销售了1,400台左右,收入15亿元,我们认为公司汽车起重机业务在2010年将有爆发式的增长,有望实现80-100%的增速。我们预计2010年的公司销售收入(不含汽车起重机)同比增长71%,销售额达到281亿元,预计2010年净利润同比增长61%,净利润达到34.1亿元,每股收益2.12元。对该股维持买入评级。