□本报记者 贺辉红

　　公开数据显示，从2009年7月至2010年4月初，唐雪来管理的新价值1期收益率(在扣除管理费和业绩提成后)达67.93%。他是怎样对抗市场波动的呢？

　　大机会在于企业价值变动

　　中国证券报记者：从去年中期到现在，您的业绩一直不错，背后的原因是什么？

　　唐雪来：大部分时间我采用精选个股的投资方法，从而以较高的绝对收益穿越了震荡的市场。在股票市场挣钱有三种机会，一是在经济增长和宽松的货币政策下，股市的整体性上涨机会；二是个股和企业价值变动带来的机会；三是市场情绪带来的投资机会。我喜欢抓住第二种机会。

　　中国证券报记者：在近半年的震荡市中，您的策略是什么？

　　唐雪来：除了精选个股，我把对大盘的分析摆在第一位，每周对大盘做出定性的分析。在行业配置方面，则是根据热点和行业成长性对所选个股进行加减分。

　　中国证券报记者：您能够做出正确策略的根本原因是什么？

　　唐雪来：我非常推崇美国基金经理彼得·林奇，他强调选股的投资方法使他连续13年战胜市场。而英国的“彼得·林奇”安东尼·波顿也是采用了类似的投资方法，连续战胜市场，成为英国最有名的基金经理。国内最牛基金经理王亚伟在我看来也是采用了类似方法。这一围绕上市公司展开的投资方法，可以支撑起相对庞大的资金。

　　紧盯被错杀的成长股

　　中国证券报记者：你是怎么应付本周这种震荡的？

　　唐雪来：我主要依靠精选安全边际较大，同时高弹性的个股来应对，同时保持对大盘的高度警惕。虽然大盘本周跌了不少，但我的净值仍涨幅不小。影响大盘的主要因素是经济状况和货币政策。目前实体经济呈现的状况还是不错的，房地产受到打压，经济可能会受一点影响。政府既然能推出这样的政策，或许说明政府认为，当前经济对地产投资的依赖程度已经没那么严重。从这个角度，结合数据来看，经济状况还是比较积极的。

　　第二个因素就是货币政策的动向。货币政策已经转向适度从紧的状况，但还没有达到量变引起质变的阶段。发生质变后，货币政策将成为未来主导大盘走势的第一因素，目前我紧盯质变的出现。

　　中国证券报记者：您看好现货市场的哪些品种？这些品种是否能够贯穿二季度或者全年的行情？

　　唐雪来：我密切关注近期被错杀的成长股，这应该能够贯穿二季度。如果我们把市场分成四块，大部分蓝筹的价格基本合理；小部分具有高成长性的蓝筹被低估；一部分中小题材股成长性优秀，估值合理甚至偏低；一部分中小题材股成长性一般，难以与其享受的高市盈率相匹配。

　　股指期货的推出会使投资者短期内对中小题材股重新考量，并颇有戒心。这使得鱼龙混杂的中小题材股中，一部分成长性并不能支撑高估值的股票下跌，从而带动高成长性的股票出现回落。泥沙俱下过后，高成长性的公司有可能更加猛烈地上涨。

　　至于全年则很难说，预计到了下半年的某一时点，当从紧的货币政策成为主导市场的主要因素后，投资机会将更难寻觅。