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　　中银国际 史祺

　　中国北车09年净利润同比增长16%至13.16亿人民币，收入同比增长17%至405亿人民币，主要是得益于国家积极的宏观经济刺激政策，国家在轨道交通装备方面的投资增加，特别是高速铁路网的建设，公司迎来了快速的发展机会。尽管期间原材料(尤其是钢材)价格出现下降，但是公司毛利率出现2.4个百分点的下滑，主要受到金融危机的影响，货车市场需求量急剧减少，导致单位成本上升并且使货车业务毛利率大幅下降。我们预计公司2010和11年每股盈利分别增长63%和37%，基于2010年25倍市盈率，我们维持该股目标价格6.50元，维持买入评级。