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　　中信建投 殷亦峰

　　广东省2009年新投产装机容量620万千瓦，2010年预计新增投产机组749万千瓦，到2010年末，广东省总装机容量将达7206万千瓦。2009年广东省购买西部的电量大幅增长，估计未来西部输送广东的电量将继续呈现增长态势。

　　为此，公司将充分利用资金优势，通过投资、并购等方式壮大综合能源业务规模，增强公司核心竞争力。三水恒益“上大压小”2×60万千瓦超临界燃煤发电机组项目获得国家发改委核准，并于2009年6月开工建设。

　　广州珠江电厂1×100万千瓦“上大压小”超超临界燃煤机组项目获得国家能源局同意开展前期工作的复函和南方电网关于接入系统的批复。贵州都匀“上大压小”2×60万千瓦超临界燃煤发电机组项目获得国家发改委的核准。此外，公司积极推进肇庆电厂2×60万千瓦项目和汕尾发电厂一期#3、#4机组2×66万千瓦项目各项前期工作，以及清洁能源、可再生能源的研究开发。

　　广州发展航运有限公司二艘散货船已于2010年一季度交付使用，其余3艘散货船正按计划建造。公司与大同煤矿集团有限责任公司合资的新东周窑煤矿项目列入山西省2009年重点建设项目，工程按计划推进。公司参股的珠海LNG 接收站及管线项目已获国家发改委核准，山西省大同甲醇项目已完成初步设计，正式开工建设。

　　由于燃料电力生产业务的主要成本之一，燃料价格出现上涨的可能性较大，将导致公司盈利能力的降低，我们维持广州控股中性评级。