广州国光：业绩超预期带来的投资机会
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国金证券 程兵
一季报充分验证了我们的结论，自2010年起，广州国光将进入业绩复合增速超过30%的三年：次债危机推动国外品牌企业经营重心转向渠道与品牌维护，加速代工体系的转移。而被收购的美加音响等品牌的经营恢复与锂电池业务发展成为助推国光业绩增速超过30%的重要因素；n半年报业绩继续超预期，2010年EPS或将为0.65元(摊薄前)：公司预计上半年净利润同比增长100~150%，这超出市场预期，预计半年报EPS将在0.25~0.32元，考虑到音响行业订单的前低后高性，2010年公司 EPS将有较大概率超出0.65元；
我们预测2010~2012年公司实现净利润162.59、217.87和295.04百万元，同比增长分别为47.80%、34.00%和35.42%，EPS分别为0.635、0.851和1.152元；维持“买入”评级。并给予6个月目标价位19.05元，相当于2010年30倍PE,2011年23倍，考虑增发后，相当于2010年34倍PE,2011年26倍PE。
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