国脉科技：受益于光纤宽带网络建设的提速
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江南证券 薄小明
我国电信企业将加快光纤宽带接入网络部署。3年内光纤宽带网络建设投资超过1500亿元，新增宽带用户超过5000万。公司在光网络方面具有较强的技术实力，曾经承接大量国际设备厂商的光传输网工程督导技术外包业务，并连续多年负责福建移动光传输网的维护服务。网络维护支出占设备投资的5%-10%，这意味着将增加一个规模达到数十亿元的光网络维护市场。凭借在光网络领域丰富的维护经验，公司将明确受益于光纤宽带网络建设的提速。
我们预计公司未来三年的每股收益分别为0.36元、0.59元和0.93元，复合增长率超过50%，对应动态市盈率分别为44.32倍、26.74倍和17.09倍。考虑到公司所在行业处于成长期，发展空间极为广阔，并且公司通过收购实现的外延性成长很有可能超越我们的预期，至少应给予1倍PEG的估值水平。公司6-12个月的目标价位在18-20元左右，继续给予“买入”的投资评级。
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