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　　湘财证券 刘飞烨

　　多媒体电子产品：一季度公司共销售多媒体电子产品682.43万台，较去年同期增长18.55%。其中AV产品的销售出现小幅下滑，增长主要来自彩电的贡献。受金融危机影响，去年上半年公司彩电业务一直处于下滑阶段，从四季度恢复正增长，今年一季度公司彩电产品共销售353.17万台，同比增长46.23%；其中LCD电视销售192.20万台，同比增长60.60%，CRT电视销售160.97万台，同比增长32.11%。LCD电视的占比也较去年同期增加4.9个百分点，至54.42%，互联网电视等高端产品比例的不断增加使得多媒体电子销售额的增长将超过销量增长，我们预计一季度公司多媒体电子业务销售收入增长有望超过20%，全年的增长可期。

　　移动通讯产品：公司手机的销售也自2009年下半年经济稳步复苏以来出现较大幅度的增长，一季度公司手机共销售578.86万台，同比增长高达154.32%。公司手机的销售的主要来源仍是海外业务，去年年初公司对旗下Alcatel和TCL两大品牌进行了整合，今年一季度手机销量的大增也体现了两大品牌的整合效应。

　　白电产品：一季度公司共销售白电73.17万台，较去年同期增长63.21%；分产品来看，由于去年整个空调行业基本处于消化库存的状态，因此今年一季度空调销售47.39万台，同比增长高达91.72%；去年冰箱是家电下乡政策中受益最大的家电品类，受金融危机的冲击较小，因此今年一季度的增长幅度相对空调较小，共销售13.95万台，同比增长14.16%；洗衣机销售11.83万台，同比增长49.85%，也是由于去年的低基数效应。空调、冰箱两大制冷产品的销售旺季即将到来，二三季度公司白电的销售增长值得期待。

　　盈利预测：我们认为公司经营已经开始进入上升期，预计公司10、11年的EPS分别为0.23元和0.27元，维持公司“增持”评级。

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