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　　天相投资 王均恒

　　2010年1季度公司实现营业总收入5,209万元，同比增长36.38%；归属母公司所有者的净利润2,483万元，同比增长51.81%；每股收益0.18元。

　　营业收入大幅增长，综合毛利率保持稳定。公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，主营业务包括网上行情交易系统服务、金融资讯及数据服务、手机金融信息服务。

　　报告期内，公司在加大研发投入、提升产品和服务品质的同时，加强了市场拓展力度，带动了营业收入的持续大幅增长。此外，公司在我国A股市场的成功上市，提升了公司的品牌知名度，在一定程度上也促进了公司各项业务的顺利开展，带动了公司营业收入的增长。报告期内，公司综合毛利率为89.57%，同比降低2.03个百分点，基本保持稳定。

　　利息收入大幅增加，带动公司期间费用率大幅下降。报告期内，公司期间费用率为33.81%，同比降低4.41个百分点，其中，销售费用率为11.6%，同比提高3.74个百分点，主要原因是公司扩大了销售队伍，并加强了市场推广和品牌建设力度，带动销售费用大幅增加；管理费用率为30.82%，同比降低0.24个百分点；财务费用率为-8.61%，同比降低7.91个百分点，主要原因是随着募集资金的到位，利息收入大幅增加。

　　未来几年，随着我国互联网普及率的逐步提高，预计证券网上交易将日益普及，投资者对专业化、个性化的网络金融信息的需求将日益旺盛，此外，随着融资融券、股指期货等金融创新产品的陆续推出，预计我国资本市场活跃度将大幅提高，投资者对网络金融信息服务的需求将更加迫切，基于以上2点，我们预计我国互联网金融信息服务市场将保持快速发展态势，公司作为国内领先的互联网金融信息服务提供商，有望成为一大受益者。

　　预测公司2010-2011年每股收益分别为0.88元、1.26元，根据昨日56.4元的收盘价计算，相应的动态市盈率分别为64倍、45倍，考虑到目前公司估值已基本合理，维持公司“中性”投资评级。