乐普医疗：高端介入医疗器械领头羊
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国泰君安 易镜明
09年报：主营收入、营业利润分别为5.65、3.26亿元，分别同比上升43.5%、61.4%，净利润2.92亿元，同比增长45.1%。EPS0.72元。毛利率略升(09年81.7%，08年78.6%)。ROE 34.58%，每股经营性现金流0.59元。公司将以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
2009年公司收入构成：支架系统、封堵器分别为4.41、0.42亿元，分别占收入比重78%、7%；毛利率分别为91.16%、86.07%。支架系统、封堵器占毛利比例分别为87%、7.9%。支架系统、封堵器收入增速分别为29.5%、689%。
公司未来看点：1、以血管药物支架、封堵器为核心，球囊扩张导管等介入辅助器械为重点，同时开拓电生理导管、心脏介入瓣膜和心血管疾病相关诊断试剂盒三大研发方向2、积极推动国际化战略，完成在泰国、巴西、厄瓜多尔、秘鲁、印尼、俄罗斯等国家的产品注册，获取市场准入；同时启动无载体药物支架的欧洲CE 认证工作 3、积极推动公司资本战略，继续围绕核心产品药物支架开展相关医疗器械、诊疗设备开展并购业务。
公司主要的在研产品13项，全部为Ⅲ类医疗器械：预计无载体药物支架将于10年内取得生产批件。
公司志在成为国内领先、国际一流的“高技术、高疗效、高性价比”的高端介入医疗器械及诊疗设备企业集团，主要看点1、在高端介入器械子行业，公司的支架以及封堵器增速快、壁垒高、公司先发优势明显并且扩张步伐快2、电生理导管在研发推动和并购推动的双管齐下策略下，也将会有快速推进，我们预计10、11年eps分别为0.98、1.22元，估值不低，建议择机买入，给予谨慎增持建议。
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