拓邦股份：产品结构改善 业绩有望提升
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群益证券 胡恺敏
拓邦股份09年业绩同比增长22%，产品结构进一步优化，传统家电以外的电器控制器产品占收入比重增加，毛利率同比上升5个百分点，2010年来看，由于下游管道铺设完成，HID灯、LED灯等高效照明收入有望实现较大增长，此外前期募投项目高效电机有望量产，成为公司新的盈利增长点。
1Q公司业绩同比预增140%-170%，单季EPS 0.1元左右，目前公司订单可见度至6月，1Q非公司传统旺季，预计之后业绩有望逐季走高，我们预计2010年公司业绩同比增长58%、31%，EPS分别为0.51元和0.66元，最新收盘价对应2010、11年P/E分别为38倍和30倍，给予“买入"的投资建议，由于成长性支持，目标价格23元(2010 PE45X、2011PE 35X)。
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