宇通客车：客车市场回暖 高现金分红
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
群益证券 韩伟琪
09年受金融危机影响，客车出口市场疲弱以及投资收益减少等影响，全年公司营收88亿元，YoY+5.4%，实现净利润5.63亿元，YoY+6.11%，EPS1.084元，拟10派10,股息率5.1%。
在09年销售2.8万辆，YoY+2.3%的基础上，客车行业受经济回暖和世博等国际集会的影响，行业销量YoY有望增长18%，公司作为大中型客车龙头企业，全年预计销量达到3.2万辆，YoY+14%。预计公司2010EPS将达到1.234元，YoY+13.90%，目前P/E为16倍，鉴于2010年客车行业回暖、且公司股息率高，给予其买入投资建议，目标价24元，对应2010年20倍P/E。
宇通客车2009年实现营收87.82亿元，YoY增长5.35%，全年销售汽车2.8万辆，YoY增长2.3%，实现净利润5.63亿元，YoY增长6.11%，EPS为1.084元，好于预期15%左右，拟10派10。
2010年经济回暖的背景下，国内公路客运量将受旅游需求以及劳动力迁移等因素的带动，同时还有世博、亚运会等集会的短期效应。预计2010年客车行业销量42万辆，YoY增长19%。
预计公司2010年客车销量达3.2万辆，YoY+14%。惟钢价上涨恐拖累公司毛利率。
公司为汽车行业中高分红企业，04年以来年度现金分红比例基本维持在净利润的70%以上，2009年更是每10股派现金红利10元，按4月6日收盘价19.66元计算，股息率高达5.09%，远高于一年期定存利率。
预计公司2010、2011年营收将分别达到100.35亿元和113.53亿元，YoY分别增长14.27%和13.14%；实现净利润分别为6.42亿元和7.47亿元，YoY分别增长13.90%和16.31%；EPS分别为1.234元和1.436元。目前2010、2011年A股P/E为16倍和13.7倍。鉴于2010年客车行业回暖、且公司股息率高，给予其买入投资建议，目标价24元，对应2010年20倍P/E。
网友评论
