国投中鲁：浓缩苹果汁出口量价持续回升
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
国泰君安 胡春霞 许娟娟
公司2009年实现营业收入9.05亿元，同比下降33.48%，营业利润779万元，同比下降93%，归属于母公司的净利润709万元，同比下降91%。基本每股收益0.035 元。
09年我国浓缩苹果汁出口价同比大幅下滑是公司业绩下降的主因：09年我国浓缩苹果汁出口额同比下降42%，出口均价同比下降50%。
公司09年收入同比下降33%。行业前五大浓缩果汁出口企业中，除海升，其他公司收入同比均有所下滑。
2010年全球消费市场缓慢回暖，我国浓缩苹果汁出口量价将小幅回升：07年我国浓缩苹果汁出口价大幅上升，国内生产商大幅扩产，年底库存创新高。08年全球遭受经济危机，出口量价均大幅下降。
09年全球经济开始复苏，浓缩苹果汁需求回升，前期库存已基本消耗。然而10 年人民币升值概率较大，国内产能过剩，国际市场需求完全恢复尚需时日，预计10年我国浓缩苹果汁出口量价回升较慢。
部分子公司经营尚未步入正常轨道：公司控股50%的山西临猗湖滨果汁09年亏损2000万，预计10年减亏。09年收购的新湖滨产能高、基地质量好，但9月完成收购，09榨季产出较少，10年仍有所亏损受益于充裕的现金流和大股东的支持，公司有望继续收购产能：行业产能过剩，公司产能位列第五。目前公司现金流较为充裕，在大股东支持下，有望继续收购产能，行业集中度将进一步提升。
预计公司10、11年EPS分别为0.14、0.21,目前股价对应10年市盈率115倍，估值偏高，维持“中性”评级。
网友评论
