中兴通讯：回调有理 40元再看买入机会
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
中金公司 陈昊飞
投资提示：我们认为当股价接近我们目标价(人民币48/港币52)时，上升空间就不大了；并且 1)我们认为中兴的表现会在第一和第四季度好些，因此在2010年1月15日的报告里，我们写到：“投资者或许可以持有到2010年1季度，然后再进一步观察是否该继续持有”；之后，2)在我们2010年3月31日的报告里， 我们提示：“中国电信大幅削减CDMA投资。短期会对中兴通讯和中通服有负面影响。”但是，我们并没有看到长期重大的基本面变化，基于2011年20倍市盈率和0.9倍PEG的估值，我们维持目标价在人民币48/港币52。我们目前认为股价在人民币40以下或许有反弹机会，可能存在的4个催化剂见下文。
理由：我们在模型中更新了3个运营商最新的资本开支计划：预计2010,2011年收入同比增长23%和19%(原来是31%/22%)--国内同比增长12%/3%，国外33%/32%；净利润同比增长+32%/+23%(原来是40%/18%) 。
回调打开上涨空间后的4个潜在股价催化剂：1)2009年净利润同比增长50%，10送5-甚至2010继续10送5也可以达到2011的每股收益超过1元；2)印度3G牌照发放和从全球主要运营商获得3G设备定单；3)国民技术上市可以给中兴通讯的市值带来3-4%的增厚；4)中兴可能在4月9日公布年报时引导国内收入在2010年仍可同比增长10%-20%。
风险：投资者可以关注2010年1季度的数据(即使这样并不准确)去大体估计国内资本开支减少的影响。如果一季度国内收入同比降低，市场信心会受到影响。还有一个风险就是对国外定单公布的推迟。
网友评论
