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华业地产：通州新房单价已过2万
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招商证券 贾祖国
公司通州67.4万可售土地储备情况：2009年8月公司在通州新增67.4万可售的土地储备，公司拥有100%权益。这一规模应该是A 股中在通州土地储备最多的，同时该土地储备占公司当前土地储备的55%。该项目中住宅为61万平，商业为6.4万平。楼面地价仅为2100元/平；
该土地储备充分锁定了公司2011-14年的业绩：该项目大概在2011年达到结算条件，估计要结算4年左右的时间。这就充分锁定了公司在2011-14年的业绩；
通州房价大幅上涨：2009年10月通州新房在13000元/平。目前新房已达23000元/平；
业绩预测与股票估值：我们上调了公司2011年的业绩，按增发后的股本预计，我们预计2010和2011年应的EPS 分别约为0.50元和1.09元；考虑到公司土地储备的优异性以及业绩的长期锁定性，我们按25倍动态PE 即12.5元对公司股票估值。公司的RNAV 上调到13.1元。我们将公司股票评级上调到“强烈推荐—A”。
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