光大证券 程磊
公司依托资源发展清洁能源主业公司目前的主要的利润来源之一为LNG,而且公司在LNG业务方面也处于全国领先的水平。公司寻找资源,也是围绕是否能提供天然气这一主题。煤化工项目能提供5亿方LNG,哈萨克斯坦油气田项目能提供天然气,这些都说明了公司围绕熟悉的LNG清洁能源主业来谋求发展的思路。
我们预计随着哈密煤化工项目、哈萨克斯坦油气田项目,吉木乃LNG项目投产,公司的盈利能力将越来越强,相匹配的市值也越来越大。而且随着国家对新疆区域振兴的重视,新疆地区将获得超常规发展,作为新疆能源化工公司的广汇股份也将从中受益。
煤化工项目将从2011年开始贡献盈利根据发改委批文,我们可以看到新疆广汇新能源有限公司年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚(煤基)项目已获得了核准,困扰公司哈密煤化工项目建设的最大问题得到解决。
我们预计该煤化工项目将于2010年4季度点火,能生产出约5亿方/年的LNG,而考虑到公司正在大力推行LNG卡车,我们预计LNG产品将成为煤化工的主要利润来源。
维持公司“买入”评级我们预计公司10、11、12年每股收益分别为0.65元、1.29元、2.37元,考虑到公司紧紧围绕清洁能源主业谋发展,随着煤化工项目于2010年底投产、哈萨克斯坦油气田项目从2010年开始逐步投产,公司未来的成长空间巨大,维持公司“买入”投资评级。