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　　华泰证券 许国玉 刘晓昶

　　2009年公司各项业务取得良好增长。2009年末总资产1495.66亿元，同比增长62.73%。总负债1373.98亿元，同比增长70.54%%。实现归属于母公司股东的净利润为15.44亿元，同比增长6.02%；实现基本每股收益0.84元。

　　2009年公司存贷款业务增长较为迅速。2009年末贷款余额670.28亿元，同比增长66.82%；客户存款余额1021.27亿元，同比增长62.8%。公司“以量补价”的措施较为有效，2009年利息净收入31.67亿元，同比增长21.96%。

　　2009年公司中间业务发展较为良好。2009年实现中间业务净收入3.28亿元，同比增长49.09%；占营业净收入的比重为9.05%，同比提高2.23个百分点。2009年资金业务继续发挥优势，9只短融券已经接受注册。

　　2009年公司资产质量保持基本稳定的态势，准备金覆盖率继续提高。2009年不良贷款余额8.15亿元，较年初增加1.55亿元；不良贷款率1.22%，较年初下降0.42个百分点；拨备覆盖率173.74%，同比提高3.69个百分点，抵御风险能力进一步增强。2009公司成本收入比31.29%，同比提高5.9个百分点。

　　由于公司各项业务的快速发展，资本充足率有所下降。2009年公司资本充足率为13.9%，同比下降10.22个百分点；核心资本充足率为12.77%，同比下降7.91个百分点。公司拟按每10股配售不超过2.5股的比例向全体股东配售，募集资金净额不超过50亿元。

　　2009年公司业绩增长较为稳定，异地分行建设较为顺利；公司估值较为合理，预计2010年公司净利润有望实现稳定增长，维持“推荐”投资评级。