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　　招商证券 张良勇 何金孝

　　从分散投资走向集中投资公司是华中科技大学的校办企业，体制问题一直是困扰公司发展的主要问题。此前的发展思路体现出了明显的分散化投资的思路，公司的子公司数量达到25个，而公司的总收入才10来个亿。我们简单分析了一下，公司的这些投资存在明显的投机取巧现象。比如做网络存储和移动多媒体的子公司海恒化诚，主营业务一直没有起色，反而从政府那拿到了2300多万补贴(投资1000万)。虽然，这些投资很多确实通过各种资源也能赚到钱，但是都是一些小钱，无法使公司成长壮大。

　　现在董事长马新强在08年提出了突出四大主营的发展战略。此后，公司开始收缩业务线，将发展资源集中在激光设备、热敏电阻、激光防伪、光电传感器四大业务上。

　　将其它偏离主营或者无法发展壮大的业务剥离到利润表之外，比如出售锐科激光32%的股权。因此，公司目前的发展思路也很明晰：集中力量，通过努力经营实现大的跨步。

　　我们认为，从近几年的财务数据来看，公司的这种转变是比较成功的。

　　四大主营业务都有发展做大的潜力(1)激光设备：紫外激光器自主生产和激光高精密微细制造设备是亮点激光设备制造，本质上就是一个购买关键零部件进行组装的过程，尤其在小功率领域，产品形态非常成熟，同质化竞争严重。挖掘的空间主要来自于对上游关键零部件的自主生产来替换昂贵的进口配件。

　　鉴于小功率领域的白热化同质竞争，公司的激光设备业务主要发展定位在大功率激光设备和激光高精密微细制造设备上。大功率激光设备主要是大功率焊接和切割，应用领域是钢铁、造船等装备制造业领域；高精密微细加工设备主要应用领域是半导体晶圆激光划片机、LED激光划片机、太阳能硅片激光划片机、非晶硅薄膜激光刻蚀机、ITO膜激光刻蚀机等等。

　　激光加工设备的核心部件就是激光器，大功率激光设备用的是大功率激光器，而高精密微细加工设备用的是紫外激光器。目前公司在这两个激光器上都有产品开发出来，紫外激光器正往6瓦以上更高功率开发。

　　我们比较看好高精密微细加工设备的发展前景，因为未来其下游行业国内产能必然会高增长，对其需求非常大。而公司的紫外激光器如能成功自主生产，则具备竞争对手难以复制的成本优势。