点击查看最新行情

　　民族证券 王晓艳

　　2009年，公司实现营业收入57.41亿元，同比增长8.80%，实现归属于上市公司股东的净利润为20.1亿元，每股收益为0.4元，同比增长29.41%，符合预期。分红方案为拟派发现金红利每股0.31元( 含税)。

　　沪宁高速车流量快速增长。从去年2季度开始，区域经济呈现恢复趋势，在宏观经济复苏和去年较低基数的作用下，沪宁高速车流量逐步恢复，货车车流量比重逐步提高。省内两次上调收费标准令沪宁高速公路日均全程单车收入增长8.5%，盈利能力有所上升。未来汽车保有量增长对车流量的促进有望超出铁路、公路路网完善产生的分流作用。

　　资本支出、运营成本、费用处于较低期间。公司暂时没有扩建、新建和收购高速公路项目需求。通过调整债务结构、利用低利率产品，2009年度，公司财务费用同比下降1.55亿元。

　　有限度的投资房地产项目。公司通过宁沪置业与宁沪投资公司进行地产项目开发与经营。宁沪投资开发的昆山项目销售已经全部完成，年内实现房地产销售收入1.76亿元，为集团带来新的利润增长点。宁沪置业处于项目前期策划，2009年所购地块将用于别墅等高端项目开发，未来有望成为公司业绩增长点，但是短期内对盈利贡献并不明显。

　　公司维持稳定成长的态势。预计2010-2011年，公司EPS分别为0.46元和0.51元，市盈率分别为18 倍和16 倍。考虑到公司具有稳定的成长性，并且具有较为持续的高分红，股息率在4%左右，是较好的防御品种，维持“谨慎推荐”评级。