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　　东北证券 宋晗

　　2009年，公司实现销售收入1.24亿元，同比增长7.24%，实现营业利润1.78亿元，同比增长25%，实现属于母公司的净利润1.44亿元，同比增长6.81%，每股收益0.56元，基本符合我们的预期。

　　公司国内业务保持稳定，但是受到海外需求下降的影响公司增长的主力品种棕色瓶增长速度下降，影响了公司的增长速度。

　　由于 2009年原材料和能源的加大有较大幅度的下降，因此公司所有产品的毛利率都有较大幅度提升，公司整体的毛利率提高了2.6个百分点，对公司业绩增长的贡献较大。

　　公司的应收票据和应收账款合计达到6亿元，占公司总资产的30%，公司的周转率不高，但是公司2009年实现2.5亿元经营性现金流，是近今年唯一高于净利润的一年，公司盈利质量有所改善。

　　公司虽然是国内玻璃包材的领先企业，但是传统玻璃包材已经处于成熟期，未来公司的增长可能还是要靠新产品的推出，近期主要关注公司新型生物瓶的推出情况。

　　维持公司 2010-2011年每股收益0.69元和0.77元的盈利预测，目前公司估值不高，又有新型生物瓶的新项目，因此维持对公司谨慎推荐的投资评级。

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