点击查看最新行情

　　民族证券 王晓艳

　　2009年，公司实现营业收入24.07亿元，同比增长约35.6%，实现归属于上市公司股东的净利润约为3.48亿元，每股收益约为0.26元，同比增长约23.81%，符合预期。

　　铁矿石和煤炭呈现大幅增长态势。铁矿石和煤炭是日照港的两大主要货种，2009年，公司完成铁矿石吞吐量9972.5万吨，同比增长31%；完成煤炭及制品吞吐量2,314万吨，同比增长28%。我们对公司矿石业务的增长保持比较乐观的态度，预计全年能够保持10%以上的水平，未来山东精品钢基地的建设将成为推动矿石业务发展的重要动力。

　　费率上调和单位生产成本下降提高盈利能力。2010年，主要货种的港口基本费率上调3.6%-16.2%，公司的毛利率将相应提高。港口吞吐量大幅提高以及港区面积的扩大带来短倒费用，代收铁路运费也有所增加。不过随着矿石码头二期工程的完成以及投入使用，公司装卸业务的单位成本有所下降，未来公司的盈利能力将逐步提高。

　　铁路建设提高港口集疏运能力。“山西中南部铁路通道” 已经开工建设，铁路现有路段运行效率的提高以及新通道的建设将提高港口的集疏运能力，能够持续推动港口货物吞吐量的增长。

　　预计2010-2011年，公司EPS分别为0.27元和0.30元，市盈率分别为30倍和26倍。公司铁矿石业务具有显著优势，未来资产注入将为公司带来持续增长的空间，维持“推荐”评级。