新兴铸管：业绩仍有增长潜力
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
海通证券 刘彦奇
2009业绩概况。2009年全年收入252亿元，同比增长23%，归属上市公司股东的净利润8.77亿元，同比增长74%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.43亿元，同比增长111%。每股收益0.69元，扣除非经常性损益后的基本每股收益0.66元。2009年业绩大幅增长。
公司主要产品量增价减。报告期内，公司铸管及配套管件产销量，完成产量136.1万吨，同比增长8.02%；销售量130.42万吨，同比增长4.94%，其中出口销售量22.26万吨。报告期内，公司完成生铁、钢坯、钢材产销量分别为445.95万吨、329.82万吨、289.94万吨，与上年同比分别增长15.53%、29.12%、28.41%。其中钢坯和钢材实现的增长主要来源于公司本部炼钢系统技术改造后带来的转炉效率提高和轧钢系统产能的释放。
公司收入大幅增长的主要原因是贸易类产品的销售收入大幅增长了528%。公司的其他产品包括钢格板、炼焦副产品、电力及进口矿石的贸易等。报告期内，完成钢格板产量5.38万吨，同比下降25.28%；炼焦副产品实现收入12,585.86万元，同比减少9.48%；完成发电量5.09亿度，同比增长48.39%；贸易收入743,485.24万元，同比增长527.94%。从销售区域看，公司出口减少了31%，国内销售增加了31%，说明出口形势仍较严峻。公司钢格板出口2010年将会继续受到美国对中国钢格板“双反”的影响。
公司利润大幅增长的主要原因是全线产品毛利率都在提高。其中钢铁产品提高的更快。主要原因是在钢铁产品生产中，紧贴市场需求，适时调整螺纹钢生产规格，加大三级螺纹钢、小规格螺纹钢生产比例，提高了钢铁产品的盈利能力，特别是二季度抓住了市场机会。
2010年公司业绩增长仍有潜力。2009年公司资产减值损失1.32亿元，2008年同期为-285万。资产减值损失中坏账损失6100万元，存货跌价损失3900万元，固定资产减值损失3245万元，我们认为随着公司加强账款收付，以及原料价格上涨，公司将减少这方面的损失，因此实际利润增长潜力还要大。
业绩预测和投资评级。我们认为公司增长潜力在新收购的公司和新项目的投产，预计2010-2011年公司EPS为0.78元和0.92元，从估值和业绩稳定性来讲，给予“增持”评级。
网友评论
