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　　华泰证券 朱勤

　　中材科技公布2009年年报：基本每股收益0.723元，稀释每股收益0.723元，每股净资产5.36元，净资产收益率13.47%。

　　2009年，公司实现营业收入16.13亿元，较上年同期增长49.77%；实现营业利润1.9亿元，较上年同期增长140%；实现利润总额2.4亿元，较上年同期增78.33%；实现净利润1.08亿元，较上年同期增15.19%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润较上年同期增长14.98%。

　　2009年公司特种纤维复合材料制品(主要包括风电叶片和压缩天然气气瓶)收入同比增长70.55%，毛利水平为31.85%，是公司业绩增长的主要来源；由于2009年公司特种纤维复合材料制品订单量同比增长39%(主要是风电叶片)，预计2010年公司业绩仍会保持平稳增长。

　　CNGC业务在金融危机的影响下出口受阻，出现小幅度亏损。随着10年外部环境的改善，预计此项业务能够扭亏。

　　盈利预测与评级。公司的风电叶片产品在2010年将保持增长，公司定向增发方案目前已通过股东大会和国务院国资委的批准审核，未来得以顺利推进的可能性较高。公司2010－2012年EPS预测分别为0.91元，1.19元和1.87元。目前股价下对应10~12年市盈率分别为36x、28x和18x。考虑到公司叶片业务在行业中竞争优势明显，且未来两年扩产明确，仍将充分分享行业高景气度，给予“推荐”评级。