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　　特变电工(600089)：公司主营建筑幕墙工程设计、施工和生产、销售幕墙玻璃制品、家电玻璃等。无论从技术实力、地理位置、资金规模比较，公司都是海外市场最有力的竞争者。海外工程未来将成为公司最核心的盈利增长点之一，海外业务增长迅速。当前周边国家及部分国际市场对高端输变电产品的需求非常旺盛，公司抓住机遇积极实施走出去战略，加大对国际市场的开拓，并握有大量国际业务在手订单，通过国际成套精品工程树立的良好品牌形象，为进一步实施国际化战略奠定了良好基础。

　　公司在变压器方面，毛利率有所提升，公司的营业收入增长20.78%，实现89.65亿元收入，难能可贵的是公司变压器业务的毛利率提升3.32个百分点至28.44%，公司变压器国内市场份额也大幅提升，从09年国网变压器招标情况看，在总招标容量下降26.23%的背景下，公司中标容量接近翻倍，总体市场份额从08年的13%上升到09年的31%，在各个细分市场均以较大优势夺得第一。其中，220KV、330KV、500KV和750KV等级变压器占有率分别达到24%、57%、36%和38%。这为公司变压器业务增长提供了有力保障。

　　受益于原材料价格下降和公司管理优势，公司产品的主要原材料占生产成本比重较大，公司通过发挥集团采购的方式降低了原材料采购成本。同时随着公司高端产品比重提升，毛利率较去年同期提升2.69个百分点，达到23.17%。同时，公司费用控制力强，期间费用率基本稳定在11%左右。拟增发募集37亿元资金投入特高压等项目公司拟增发不超过3.5亿股，供募集资金近37亿元投入超高压项目完善及出口基地建设、直流换流变压器产业升级、特高压交直流变压器套管国产化、特高压变电实验室升级改造、超高压及特种电缆、国外工程承包等6个项目。上述前五个项目达产后预计年增收入60亿元，利润总额5.7亿元，最后一个项目预计投入9.17亿元，收益率约16%。此次增发将提升公司的竞争力，保障了公司未来的增长。

　　新疆大发展给公司发展带来机遇，去年11月份国家各部委在新疆密集调研，这将预示今后国家对新疆的支持力度将会加大。据有关统计，2010-2020年新疆电网投资高达2700亿元，其中特高压直流和750kV交流工程投资占比为73%。一旦大规模电网投资得以展开，公司有望凭借区域内运输成本优势、客户资源优势，而成为行业内的最大受益者。

　　二级市场上，该股近期随大盘出现调整，短期存在一定的超卖现象，考虑到其未来业绩稳定增长可期，景气度有望超越行业平均水平的情况，我们认为公司属于资产配置上属于确定较高品种，因此建议投资者在短期下降通道下轨附近适当逢低吸纳。

　　在本机构所知情的范围内，本机构及财产上的利害关系人与所分析的大盘观点。所评价或推荐的证券无任何利害关系，观点仅供参考，据此入市，风险自担！