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信立泰：业绩超预期 氯吡格雷潜力很大
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东海证券 昳屈 袁舰波
09年公司业绩大幅增长公司2009年实现销售收入8.50亿元，同比增长61.16%，实现归属上市公司股东净利润2.16亿元，同比增长84.49%，每股收益2.34元，每股经营净现金流1.18元。公司分配预案为每10股派10元(含税)转增10股。
业绩超预期源于销售收入及毛利率的同步提升报告期内公司主营产品销售规模均实现了大幅增长，整体收入增长61.16%。毛利率水平55.70%，同比增长4.89个百分点。
心血管类药物(主要为泰嘉(氯吡格雷))实现销售收入3.64亿元，同比增长74.55%，毛利率高达88.76%，同比增长2.22个百分点，是公司的主要利润来源。
头孢类抗生素原料药产能问题缓解，实现销售收入2.86亿元，同比增长83.68%，毛利率提升7.19个百分点。
头孢类抗生素制剂实现销售收入1.81亿元，同比增长25.16%，毛利率提升2.77个百分点。
盈利预测公司业绩超预期，鉴于公司良好的成长性，我们调高公司的盈利预测，预测2010年-2011年的EPS(除权前)分别为2.85元和3.80元，给予公司“增持”评级。
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