华兰生物(002007)：流感疫苗产能翻番
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申银万国 罗鶄 娄圣睿
公司今日公告：流感二车间正式通过国家GMP认证，公司具备年产5000万剂以上季节性流感疫苗或年产3亿剂甲流疫苗的生产能力。
流感疫苗产能翻番：公司原有流感疫苗产能约为2500万剂季节性流感疫苗或1.5亿剂甲流疫苗，此次二车间通过GMP认证，流感疫苗产能翻番。
国内流感疫苗需求未来几年大幅增长，预计华兰生物占50%份额：2008年以前我国季节性流感疫苗的年接种数量约2000万人份，接种率不到2%。2009年国内民众接种意识受甲流疫情影响，我们估算接种数量同比增长约50%，达到3000万人份。2010年季节性流感疫苗中添加甲流毒株，我们认为国内需求将达到5000万人份，华兰生物销量2400-2500万人份，占到约50%市场份额。
国际流感疫苗需求同样旺盛，公司产品可能出口：2008年全球季节性流感疫苗接种率约5%，主要是美国、欧盟等发达国家和地区接种率较高，发展中国家接种率较低仅3%，市场前景广阔。公司在甲流疫苗生产中的杰出表现打响了华兰疫苗品牌，获得了国际知名度，南美、中东等地区多个国家的企业先后到公司考察探讨合作事宜，我们认为公司流感疫苗可能出口海外市场。
2010年重庆子公司投产，血制品业务迎来大发展：公司是国内血制品行业龙头，预计2010年公司本部投浆量增长约25%，重庆子公司投产增加15%左右的投浆量，考虑到静丙提高最高零售价，2010年将是血制品业务大发展的一年。
上调盈利预测：考虑到流感疫苗业务的高速增长，我们维持2009年每股收益1.69元、上调2010-2011年每股收益至2.30元、2.92元(原预测为2.21元、2.85元)，同比增长225%、36%、27%。2010年公司利好不断：疫苗可能出口、建设新浆站、血制品提价，公司业绩仍有超我们预期的可能，维持目标价100元，维持增持评级。
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