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　　国金证券 黄挺

　　基本结论

　　公司今天发布公告称，疫苗公司新改造完成的流感二车间正式通过国家GMP 认证，至此疫苗公司具备年产5000万剂以上季节性流感疫苗或年产3亿剂甲型H1N1流感疫苗的生产能力。

　　我们预计，2010年公司在国内销售的季节性流感疫苗数量将大幅增加至2000-3000万支。而公司新的产能达到年产5000万支，因此，公司已经为流感疫苗出口做好了产能储备。

　　不考虑疫苗出口，我们对公司2009-2011年的盈利预测分别为：1.696元、2.220元和2.672元。

　　我们认为，流感疫苗新的产能投产将会提高市场对公司疫苗出口的预期；同时，公司新建浆站的数量和进展存在超预期的可能，吨浆收入和利润也有可能超预期。目前的股价对应2010年业绩为30倍PE,估值较低，我们继续维持“买入”的投资建议。