华峰氨纶：业绩弹性最大的氨纶龙头
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华峰氨纶 (002064)逆势“逞强”，盘中触及涨停，今天收盘上涨8.38%，换手率3.17%。在目前的氨纶供需形势下，明年氨纶价格上行是大概率事件，公司是弹性最大的氨纶企业龙头，被多数分析师看好。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.31、0.82和1.07元，对应动态市盈率为66、25和19倍；当前共有10位分析师跟踪，3位分析师建议“强力买入”，6位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.80。
公司主要从事氨纶产品的加工制造、销售、技术开发。其中，氨纶产品收入占主营收入的99.73%。公司是全国最大氨纶纤维制造企业之一，氨纶纤维年产能达4.2万吨，占国内总量的14%，列国内第一，世界第三。其中经编氨纶1万吨/年、纳米改性氨纶1万吨/年。差异化氨纶品种毛利水平高于普通品种，且公司具有成本优势。
最新财报显示，公司2009年实现营业收入11.9亿元，同比增长18%；实现净利润1.1亿元，同比减少33%；每股收益0.30元。业绩同比减少32%，主要是由于08年收到国产设备投资抵免企业所得税退税1亿元，所以导致09年净利润同比下滑明显。上氨纶价格仍存在大幅提价空间。
2010年1月11日氨纶行业协会召开生产企业间协调会议，会议结果为40D涨价3000元/吨至51000-53000元/吨。此次涨价后，下游接受度一般，主要原因有二：一方面由于风闻要大幅提价，前期有所备货，另外一方面，春节前是传统淡季，涨价后执行程度在1000-2000 元/吨的水平。目前氨纶企业开工满负荷，库存较少，今年几乎没有新增产能，分析师预期此次涨价后，氨纶价格仍有大幅上涨空间。预计春节前氨纶价格将维持高位，春节后氨纶价格将出现爆发性上涨，从而带来行业性的投资机会。
光大证券表示，公在目前的氨纶供需形势下，明年氨纶价格上行是大概率事件，预期2010年氨纶均价将维持在55000-60000元/吨。公司是弹性最大的氨纶企业龙头，产品价格价格上涨1000元/吨，则EPS增加0.08元。维持公司股票“买入”评级，目标价29.5 元。
风险提示：氨纶价格上涨幅度低于预期的风险；原材料PTMEG、纯MDI价格大幅上涨的风险；纺织品服装出口恢复力度低于预期的风险。
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