东海证券 康志毅
中国联通公告:
经初步测算,预计2009年度公司实现归属于母公司所有者的净利润将同比下降50%以上。08年公司净利润为197.4亿元,每股收益0.931元。
业绩下降原因:①08年公司净利润为197.4亿元,其中包括出售CDMA业务及相关资产产生的净利润约为人民币163.3亿元。CDMA业务作为08年度的终止经营业务已经不再对公司09年度的经营业绩产生影响。②另外,公司WCDMA业务于2009年9月28日正式商用,作为新开展的业务,前期成本费用较大,对公司盈利产生影响。? 评论:
按照公司的预计,09年每股收益将在0.47元以下,符合我们0.19元的预期。
08年公司每股收益为0.93元,若剔除出售CDMA业务及资产收益,公司每股收益为0.16元。
09年下半年公司因发展3G业务,销售力度超出我们预期,成本上升过快,09年可能业绩低于我们预计的0.19元,我们稍后将下调盈利预测。
目前公司新增3G用户数保持快速增长,而将要推出的3G低端套餐更将巩固良好势头,维持8.00元的目标价。由于公司业绩仍将持续低迷,维持“中性”评级。