北巴传媒：北京公交车身广告市场迎新时代
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
银河证券 许耀文
1.事件
北巴传媒发布公告：于2010年1月6日分别与海南白马传媒广告有限公司、科伦比亚户外传媒广告有限公司(CBS)正式签署了《广告媒体合作经营协议》及相关附件。重点内容包括：
北巴传媒新设的广告分公司统一负责全部车身媒体销售、管理与经营工作，统一承揽广告业务，下设三个负责销售的业务部门：车身媒体直营业务营销中心、北巴白马车身媒体营销中心(以下简称“北巴白马”)、北巴CBS车身媒体营销中心(以下简称“北巴CBS”)。
北巴白马车身媒体营销中心负责销售11000余部车身广告，北巴CBS车身媒体营销中心负责销售4500部左右，其余车身媒体由车身媒体自营业务营销中心负责销售。
白马与CBS分别以公司整体劳务输入的方式进入白马和CBS车身媒体营销中心，负责车身媒体销售工作。
北巴传媒将按照广告销售收入给北巴白马和北巴CBS劳务费(按月)和服务费(按年度)，以上两项费用占全年销售收入30%-40%，除此以外公司不再向白马和CBS支付任何费用。
北巴传媒对现有车身媒体的销售价格分线路、分级别进行了销售价格底线限制。
公司与白马和CBS的合作时间为2010年1月1日---2016年12月31日。
2.我们的分析与判断合作模式创新：
从固定出租到劳务雇佣、合作分成北巴传媒此次重组方案是国内广告行业突破性的创新模式，对公司的影响符合我们之前的预期。该方案将达到三个目标：1.公司最大限度的获得经营收益；2.公司获得对广告资源的统一掌控；3.公司实现对广告经营团队最大程度的激励。
北巴传媒获得对广告资源的统一掌控之前公司与CBS和白马签署的是固定出租的模式，公司对经营业务不具有控制权，只能获取较少的经营收益，而在此次方案后，公司相当于雇佣了白马和CBS的经营团队来进行具体的广告销售工作，公司真正实现对广告资源的统一掌控，有助于公司在定价、营销和利润分成等方面获取最大的利益。
劳务雇佣方式，最大程度的激励，盘活自营广告资源通过与白马和CBS的运营团队签订分成协议，运营团队收入与广告收入直接挂钩，将最大限度激励运营团队的工作热情。我们预计分成的方式将是按照阶梯式的分成比例进行。此外直接与运营团队而非公司合作，可以减少白马和CBS公司的收入分成。同时，公司自营车身广告规模由2009年的6000辆降低到2010年以后的2500辆，考虑到公司自营车身广告一直处于盈亏平衡状况，剥离3500辆车给白马的团队运营有助于提升这部分车辆的广告收入。