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　　近期由于新会计政策导致保险股股价出现大幅调整，中国人寿本周止跌企稳，上涨1.22%。

　　我国保险行业深度/密度未来提升空间依然广阔。保险行业保费收入增长的驱动因素依然强劲，主要表现在未来经济增长、人口结构转变、社会保障体系调整以及居民财富增长等。此外，我们预计2010年投资环境尚佳，保险公司投资收益率将进一步上升，因此保险公司在未来一段时间内将保持较好盈利能力。

　　中国人寿是上市保险公司中唯一一家没有高利率保单的公司，资产负债表质量最佳。若2009年新会计准则实施，公司净资产优势将会明显体现。此外，由于业务结构调整导致业务利润率大幅上升，2009 年新业务价值增长较快。

　　我们预计公司2009年、2010年和2011年每股收益分别为0.9元、1.08元和0.93元。公司合理估值区间为35.83－39.86元，维持"推荐"的投资评级。