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　　由于2009年开始公司的几个主要项目进入结算期，预计公司2009-2011年的EPS分别为0.09元、0.29元、0.51元，对应市盈率为74倍、23倍和13倍，RNAV为7.41元/股。复合增长率高达150%，公司RNAV估值为7.41元/股，公司的估值较为偏低，我们首次评级为“超强大市”。

　　在过去的三年里，虽然公司业绩增长不快，且波动幅度较大，但从2009年开始，公司发展速度明显加快，其动力主要体现在两个方面：一方面，公司在2009年上半年剥离了汽车销售业务，从而使公司发展甩开包袱，轻装前进；另一方面，房地产业务效益看好，公司两个主力楼盘开始贡献利润，预计未来两年房地产业务的收益复合增长将达到80%。

　　具体到房地产业务上看，在同类的房地产开发公司中，公司目前在当地土地储备最多，总建筑面积为334.20万平方米，权益总建筑面积达到208.60万平方米。其中，近两年的两个主力楼盘——天越湾和国奥天地两个百万平方米大盘，可供公司未来四到五年滚动开发。综合看，公司现有开发类项目规划建筑面积约334.20万平方米，权益建筑面积208.60万平方米。另外，公司还持有经营养马岛秦皇体育娱乐中心和麒麟宾馆。公司目前的一个开发项目是崇文花园二期，接下来，公司将积极争取崇文花园的三期地块，以给后期发展奠定基础。[注：RAV=(物业面积*市场均价-净负债)/总股本]