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　　金证顾问 林艳云

　　摘要：公司是感光材料行业龙头，既存在集团注资预期，又将受益央企重组，双重效应下，公司未来想象空间巨大。

　　周四A股大盘大幅下挫，沪指失守3200关口。两市仅供水供气、陶瓷板块飘红，板块效应减弱，个股呈现普跌格局。唯独重组题材股风光无限好，如东方银星、百科集团、高淳陶瓷、万方地产等逆势涨停。可见，作为资本市场上素有“长青树”之称的资产重组概念股值得重点关注，如乐凯胶片(600135)，公司是感光材料行业龙头，既存在集团注资预期，又将受益央企重组，双重效应下，公司未来想象空间巨大。

　　感光材料之王 兼具新能源概念

　　公司是感光材料行业龙头，主营彩色胶卷、彩色相纸、彩色电影胶片等彩色感光材料的科研、生产、销售及相关业务，占主营收入的93%。近几年，在数码新兴产品冲击传统感光材料市场与银盐产品价格不断下降的双重作用下，公司彩色胶卷销量大幅下降，营业收入下降明显。公司今年已经3 个季度连续亏损，截止2009年1-9月，公司实现营业收入4.97亿元，同比下降11.7%；实现营业利润66万元，同比下降82.3%。为缓解产品单一化带来的风险，拓展新的盈利空间，公司以自由资金投资5936万元的太阳能电池背板和新型功能隔离材料。但目前新产品尚未实现批量销售，还不能为公司发展提供有力支撑。可见，公司所处行业处于下行阶段，产品市场份额萎缩严重，而新产品带来的业绩暂时也不能体现，预计今年公司盈利能力难有大的改观，新能源产业或将成为未来业绩增长看点。

　　国资委控股 资产重组预期强

　　乐凯胶片是乐凯集团唯一的上市公司，集团是由国务院国资委出资建成的，存在重组预期，特别是伴随着传统业务的萎靡持续，这种重组预期也越发强烈。第一，乐凯集团是我国影像信息记录产业中规模最大、技术力量最强、市场覆盖面最广的现代化企业，实力强大。公司作为集团唯一资本平台，集团做大做强公司的决心强烈，集团总经理张建恒在致投资者的公开信中也曾表示，大股东乐凯集团将结合资产自身的经营状况以及乐凯集团的整体发展战略，不排除在时机成熟时将部分优质资产注入上市公司。第二，央企重组进入了最后攻坚战，被视为央企重组加速器的“中投二号”已进入了最后审批程序。“中投二号”的成立，旨在接纳国资委下属资产规模较小、资质较弱的中央企业资产进行资本运作。此前据《中国经营报》报道，“中投二号”批准成立后，首批将有17家央企被装进该公司，首批名单中包括乐凯胶片、华录集团和上海贝尔。虽然后来乐凯胶片工作人员称此事不知情，但是我们认为这种预期是存在的，作为国务院国资委直控的乐凯集团未来重组是发展之必然，一旦乐凯胶片被打包装进“中投二号”，被重组后将发生脱胎换骨的变化。因此，公司既存在集团注资预期，又将受益央企重组，双重效应下，公司未来想象空间巨大。

　　二级市场上，该股近期表现强势，多条均线排头向上，即便是在大盘连续调整的氛围下，仍能保持形态完好。今日该股又逆市上扬，成交量有所放大，主力做多积极性高涨，后市有望继续上行创新高，投资者可重点关注。