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　　海通证券 江孔亮

　　近期我们与东华科技的高管进行了深入的交流。通过交流，我们认为公司在化工承包的几个细分领域有非常强的竞争能力。

　　最近公司也公告了公司联合实际控制人中国化学工程集团公司等几个单位开发的FMTP项目已完成专家委员会鉴定工作，专家委员会认定，该项技术具有完全自主知识产权，其主要指标处于世界领先水平。

　　该技术解决了甲醇的下游运用问题，能缓解甲醇产能过剩局面，延伸煤化工产业链，促进煤化工产业的持续、健康发展。

　　有很光明的发展前景，未来有望给公司带来重大的业务发展机会和潜在收益。预计未来公司在国际化方面也会有一定的突破。我们预计公司2009－2011年的每股收益(暂不考虑FMTP项目的贡献收益)为0.84元、1.15元和1.43元，看好公司未来长期的发展前景，给予公司“增持”投资评级。

　　公司特殊的总承包模式保证了高盈利性。公司拥有化工、石油化工、市政、建筑、医药等十多个领域的咨询、设计和工程总承包甲级资质，主要为国内外化工、石油化工、环保、建筑等行业的工程建设项目提供咨询、设计和总承包服务。

　　公司主营业务为化工、石油化工领域相关的工程咨询设计服务和工程承包服务，公司的设计业务平稳增长、总承包业务是公司未来业务增长的主要动力。目前，公司的总承包业务模式采用国际通行的EPC工程总承包模式，这样的总承包业务模式的主要优点是能够保证工程质量、工程进度和公司具有较高的盈利能力。

　　公司的项目施工全过程管理主要包括下属环节，其中：设备采购和工程施工均采用外包的业务模式。