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　　恒泰证券 华乐

　　在经过了连续两个交易日摧枯拉朽式的下跌之后，A股市场弱势格局基本上已成定局。年关岁末，随着以银行股为代表的大盘蓝筹股的集体沉沦，部分ST股所具备炙手可热的资产重组题材再度成为了资金面关注的焦点。由于重组是对上市公司基本的彻底整合，大部分重组更是完全改变上市公司的主营业务。主营状况的突变令上市公司基本面彻底改观。事实上，今年ST股重组行情风起云涌，乌鸡变凤凰后股价令人瞠目的飙涨神话更是层出不穷，而重组黑马带给投资者的获利机会则是远远超过其他任何主题投资。因此，面对异常丰盛的重组盛宴，一旦投资者成功把握住稍纵即逝的机会，就很可能成为未来行情的超级大赢家。更加值得期待的是，临近年底，部分ST股的实力大股东出于保牌的需要，往往会采取资产注入来改变上市公司盈利不佳的现状，显然，在弱势市场的格局下，资产注入会赋予ST股新的做多能量。我们认为，作为一家重组预期强烈的ST股，无论未来*ST昌鱼(600275)变身为A股市场炙手可热的资源股，还是华丽转身为专业化健康食品企业，其壳资源重估孕育的巨大投资机遇都将值得高度关注！！

　　*ST昌鱼净壳待嫁涅槃重生 

　　据相关资料显示，*ST昌鱼(600275)原来的主业为渔业养殖、畜禽养殖、农产品(000061)加工等，但近几年渔业养殖收入大幅萎缩，公司通过必要的产业结构调整强化了房地产业务。2002年6月，华普产业集团介入武昌鱼。当时，华普产业集团联同北京中联普拓技术开发有限公司，分别受让武昌鱼第一大股东鄂州武昌鱼集团所持武昌鱼29%和11.5%的股权。

　　此后不久，武昌鱼向湖北鄂州武昌鱼集团有限责任公司出售了所拥有的武昌鱼肉禽蛋加工厂等部分资产，并决定以2.9亿元的价格收购北京华普产业集团旗下的中地地产公司51%的股权，自此踏入房地产行业。2007年8月，武昌鱼实际控制人华普集团向公司转让了北京中地公司46%的股权，这使武昌鱼对中地公司的持股比例达到97%。

　　2009年5月5日*ST昌鱼(600275)发布公告称，大股东北京华普产业集团有限公司正在讨论对公司进行重大资产重组事项，因这次交易存在重大不确定性，公司股票自2009年5月5日起连续停牌。5月11日，*ST昌鱼(600275)称，为避免给公司造成较大风险，拟将持有的中地公司94%的股权出售给公司控股股东华普集团。至此，*ST昌鱼(600275)资产重组的大幕再度开启！

　　重组声声急 即将演绎华丽转身

　　需要引起关注的是，中国国际经济贸易仲裁委员会在8月份已经做出裁决，中地房地产需履行公司与中天宏业签署的《商品房预售合同》，为华普中心I段A座、B座、C座1-5层的商品房办理竣工验收备案手续，向中天宏业交付该物业。因此控股股东华普集团收购中地公司94%的股权势在必行，而一旦华普集团完成收购中地公司94%的股权，*ST昌鱼(600275)将成为了不折不扣的净壳上市公司。

　　事实上，据公司公告显示，湖北武昌鱼股份有限公司重大资产出售方案及相关事宜已获2009年第一次临时股东大会通过，目前公司已向有关部门报送了重组材料。2009年11月9日*ST昌鱼再度发布关于出售控股子公司的重大重组进展公告，公告称就湖北武昌鱼股份有限公司控股股东收购公司控股子公司北京中地房地产开发有限公司股权的重大重组事项，公司已向有关部门报送了重组材料，目前处于申请受理阶段。可以说，临近年关岁末，管理层支持上市公司并购重组的政策取向愈发强烈，*ST昌鱼(600275)重组材料获得批准的可能性非常大，公司即将完成华丽转身的神奇一跃！

　　华普集团注入煤矿还是劲酒借壳上市？

　　从鄂股到京股，从农业股到地产股，*ST昌鱼(600275)孜孜以求涅槃重生。由于大股东诉讼不断，*ST昌鱼(600275)拟将中地公司94%的股权出售给公司控股股东华普集团。如果该方案获批，公司由此将成为一个非常干净的壳资源，而未来的资产重组则是摆在公司面前的唯一出路。

　　相关资料显示，公司大股东北京华普产业集团一家跨地区、跨行业的综合性的企业集团。其业务已扩展到房地产开发、金融、高科技、商业、服务业及及农业等领域。在广州、海南、上海、青岛、河南、陕西等地设有分支机构或所属企业。集团控股、持股和协作企业共26家，总资产已达近30亿元人民币，其实力之强悍可见一斑。而此前据媒体报道称，大股东华普集团在内蒙古有几处煤矿资产，*ST昌鱼或将注入煤矿资产而变身为A股市场炙手可热的资源股。

　　更具有爆炸性题材的是，坊间传闻，以保健酒而一炮走红的劲牌有限公司或将入驻*ST昌鱼(600275)。由于劲牌有限公司和早期的武昌鱼同为湖北省省内公司，而政府希望通过加快区域经济发展以优化生产力布局的意图明显，因此，为推动当地经济发展的资产重组已成为各地方政府的重点工作之一。在这样的背景下，市场预期劲酒入驻*ST昌鱼(600275)也存着较大的可能性。据资料显示，劲牌有限公司创立于1953年，历经五十余年稳定发展，已成为一家专业化的健康食品企业。产品从单一的白酒发展到以保健酒为主，以健康白酒、保健饮品为辅的健康产业结构。拥有面积400亩的劲牌工业园和3个原酒制造基地，年生产保健酒的综合能力达6万吨。自1988年以来，公司各项经济指标年均递增30%以上，一直保持了健康、稳定、持续的发展速度。1998年改制为民营企业，2008年销售额突破25亿元人民币，上交税金3.3亿元人民币。显然，作为一家重组预期强烈的ST股，无论未来*ST昌鱼(600275)变身为A股市场炙手可热的资源股，还是华丽转身为专业化健康食品企业，其壳资源重估孕育的巨大投资机遇都将值得高度关注！！