海陆重工：业绩增长具备持续性
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海陆重工 (002255)今日早盘冲高后高位横盘，至收盘上涨7.36%，全日换手率8.50%。公司是工业余热锅炉细分领域的龙头，优势产品包括干熄焦余热锅炉、氧气转炉余热锅炉和有色冶金余热锅炉，余热锅炉市场份额达到46.21%，位居国内第一。公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.91元、1.20元和1.35元，对应的动态市盈率为49、37和33倍；当前共有4位分析师跟踪，全部给予“买入”评级，综合评级系数2.00。
公司09年前三季度实现营业收入、营业毛利、净利润分别为746.99、169.66、84.10百万元，同增分别为27.13%、38.58%、86.08%；毛利率和净利率分别为22.71%、11.26%，同比分别提高1.88、3.57个百分点；实现每股收益0.65元，。其中，三季度实现营业收入、营业毛利、净利润分别为281.40、65.81、39.57百万元，同增分别为15.89%、55.94%、195.66%；毛利率和净利率分别为23.39%、14.06%，同比分别提高6.01、8.55个百分点；实现每股收益0.31元。国泰君安认为公司净利润大幅增长的主要原因是，毛利率上升以及孙公司格林沙洲的外方股权因违反相关而因此获得14.92百万元投资收益。
据季报披露，公司募投核承压设备制造和大型及特种材质压力容器制造项目建设进展顺利，预计2010年下半年可投产，2011年达产后将新增堆内构件吊篮筒体8套/年、核级容器100套/年、大型和特种材质压力容器1.6万吨/年的生产能力。届时公司的制造能力将显著提升，进一步增强竞争力。
长成证券认为，公司主要客户是钢铁、有色、水泥等高耗能行业，公司产品符合节能降耗的产业政策，前景非常好，预计随着年底哥本哈根会议的临近，公司会越来越受到市场重视。公司的主要产品氧气转炉余热锅炉、有色冶金余热锅炉和干熄焦余热锅炉，2004-2006年的累计市场占有率分别高达94.95%、55.94%和78.79%，处于行业领先地位。随着公司IPO募投项目的达产，公司产能进一步释放，业务规模将进一步扩大，后续业绩增长具备持续性。
风险因素：(1)钢材价格大幅波动导致成本上升的风险；(2)壳牌合作项目进展慢于预期导致公司收入增速放缓的风险。