11月23日，基本金属价格大多上涨，金价继续创新高。

　　点评：

　　11月23日，LME基本金属价格大多上涨。铜、铅、锌涨幅分别为1.53%、2.73%、0.75%。铝价下跌，跌幅为1.07%。

　　11月23日。铜、锌库存均表现为增加，增加幅度为0.72%、0.07%。铅库存持平，铝库存减少，减幅为0.05%。

　　11月23日，金价继续创新高，涨幅1.29%，收于1165.6美元/盎司，最高触及1173.55美元/盎司。圣路易斯联储主席布拉德(Bullard)的讲话在11月22日声称，支持美联储在2010年1季度规继续购买抵押贷款支持证券，这表明美国退出量化宽松的货币政策不会一帆风顺，如我们前期报告所提，退出的时机较难把握，过早会导致脱宏观经济下水(见2009年4季度策略)，受此影响，美元走低，金价走高。

　　消息：

　　智利Spence铜矿的工会主席Andres Ramirez称，罢工工人11月23日清晨投票决定结束罢工，此前与雇主必和必拓达成薪资协议。Andres Ramirez对称，“他们批准了薪资协议并投票决定结束罢工。”他表示，工人们将于11月23日签订新合同，然后在48小时内结束罢工。“周三或周四就可能复工”。

　　全美不动产协会(NAR)11月23日公布，美国10月成屋销售劲升10.1%，年率为610万户，预估为570万户，9月年率修正后为554万户，前值为557万户。上周公布的新屋开工与新屋开工许可数据低于市场预期。该数据美国楼市的景气提供支持，基本金属中对铜的支撑最大。

　　10月23日，中国海关总署公布基本金属进出口数据显示，铜进口同比增幅大幅下滑，环比下滑41%，但受初步数据已经公布以及美元走低和美国利好数据影响负面作用不大。

　　经济转暖是一个大的趋势，具体转暖的路径当会有曲折而趋势不会改变。我们认为金属行业的景气度会因经济转暖而得到提升。我们维持有色金属行业“增持”的投资评级，在基本金属子行业中，我们认为铜子行业的基本面最佳。影响金价的三大因素使金价长期看好，黄金业业绩的稳定增长预期在有色行业内最为确定，我们长期看好黄金子行业。在二级市场中，黄金、铜两子行业的估值也低于行业平均水平。我们认为该两行业具备趋势性的投资机会。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业。短期内可以关注具有成本优势和估值优势的焦作万方。

　　投资风险：宏观经济尤其是美国经济不能如期转暖；中国经济复苏程度低于预期；板块估值压力。