丽江旅游：酒店开辟公司发展新纪元
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山西证券 加丽果
2009年11月9日，我们来到丽江古城，首先参观了公司新开业的酒店，同时住宿并体验了酒店的服务及设施；其次，由于公司玉龙大索道风大而停机，我们只体验了公司的云杉坪索道；最后在公司会议室和公司的证券代表陈云先生沟通了公司定向增发引进云南旅投的进展情况及对公司未来的发展影响，同时也对公司酒店的经营情况进行了沟通。我们认为公司的酒店地理位置优越，定位准确，在丽江高端酒店市场有一定的垄断性。短短2个月经营时间，酒店的住宿情况还比较乐观，根据我们的观察和了解，酒店11月11日的出租率可达到60%-65%之间。我们非常看好酒店未来的盈利前景。
丽江旅游市场发展潜力还很大。云南省拥有丰富的旅游资源，其中丽江是全球唯一拥有三项世界遗产的国际精品旅游胜地，天然自然景观的玉龙雪山与提倡慢生活节奏的高原水城-大研古镇及束河东镇相得益彰，吸引了国内外不少游客。在云南省政府变云南旅游资源大省为旅游经济强省的政策计划下，随着各项旅游硬件和软件设施的逐步完善及宣传力度的加大，丽江旅游的吸引力估计还会不断增强。
丽江和府皇冠假日酒店基本情况。酒店共有54幢两层纳西建筑构成，占地面积达5.1万平方米，装修具有泰国风格。酒店拥有高级房(面积45平方米)174间，拥有豪华房(面积98平方米)豪华庭院房(面积98平方米)各44间，套房12间(估计2010年1月专修完成)，共计274间房。酒店拥有5个餐厅和风格各异的酒吧，拥有大小8个会议室。酒店还拥有健身房、室内恒温游泳池、桑拿和蒸气浴室、茶树水疗中心和儿童房。690元/间的价格优惠只截止到2010年1月31日，公司酒店的房价存在上升空间。更难得的是，酒店提倡环保，污水处理系统可循环再利用浇灌酒店花草树木。
酒店地理位置及交通非常方便。公司酒店位于大研古镇南门，距离丽江机场仅30分种的车程，距离火车站仅7公里的车程，从酒店后门步行5分钟就可到达古城的核心-四方街。
酒店定位准确有一定的垄断经营优势。作为古城内唯一一家五星级国际化酒店，酒店定位于高断商务会议和休闲度假，酒店委托洲际酒店集团管理，后者带来的销售网络和客源将是公司盈利的保证。在古城内有400到500家客栈，竞争激烈，但公司拥有的酒店定位2009年11月9日，我们来到丽江古城，首先参观了公司新开业的酒店，同时住宿并体验了酒店的服务及设施；其次，由于公司玉龙大索道风大而停机，我们只体验了公司的云杉坪索道；最后在公司会议室和公司的证券代表陈云先生沟通了公司定向增发引进云南旅投的进展情况及对公司未来的发展影响，同时也对公司酒店的经营情况进行了沟通。我们认为公司的酒店地理位置优越，定位准确，在丽江高端酒店市场有一定的垄断性。短短2个月经营时间，酒店的住宿情况还比较乐观，根据我们的观察和了解，酒店11月11日的出租率可达到60%-65%之间。我们非常看好酒店未来的盈利前景。
丽江旅游市场发展潜力还很大。云南省拥有丰富的旅游资源，其中丽江是全球唯一拥有三项世界遗产的国际精品旅游胜地，天然自然景观的玉龙雪山与提倡慢生活节奏的高原水城-大研古镇及束河东镇相得益彰，吸引了国内外不少游客。在云南省政府变云南旅游资源大省为旅游经济强省的政策计划下，随着各项旅游硬件和软件设施的逐步完善及宣传力度的加大，丽江旅游的吸引力估计还会不断增强。
丽江和府皇冠假日酒店基本情况。酒店共有54幢两层纳西建筑构成，占地面积达5.1万平方米，装修具有泰国风格。酒店拥有高级房(面积45平方米)174间，拥有豪华房(面积98平方米)豪华庭院房(面积98平方米)各44间，套房12间(估计2010年1月专修完成)，共计274间房。酒店拥有5个餐厅和风格各异的酒吧，拥有大小8个会议室。酒店还拥有健身房、室内恒温游泳池、桑拿和蒸气浴室、茶树水疗中心和儿童房。690元/间的价格优惠只截止到2010年1月31日，公司酒店的房价存在上升空间。更难得的是，酒店提倡环保，污水处理系统可循环再利用浇灌酒店花草树木。
酒店地理位置及交通非常方便。公司酒店位于大研古镇南门，距离丽江机场仅30分种的车程，距离火车站仅7公里的车程，从酒店后行5分钟就可到达古城的核心-四方街。
酒店定位准确有一定的垄断经营优势。作为古城内唯一一家五星级国际化酒店，酒店定位于高断商务会议和休闲度假，酒店委托洲际酒店集团管理，后者带来的销售网络和客源将是公司盈利的保证。在古城内有400到500家客栈，竞争激烈，但公司拥有的酒店定位年可实现每股收益为0.38元/股。
投资评级。我们仍然维持之前对公司的盈利预测：公司2009年每股收益将减少到0.38元/股，比2008年减少20%，2010年每股收益为0.38元/股，2011年公司业绩在所有影响坏因素都消除的情况下，将迎来业绩的高爆发，每股收益为0.72元/股。我们非常看好公司酒店的盈利前景，我们认为，酒店开辟了公司发展的新纪元，将成功的改变公司单一经营的风险，同时，新实力股东的高调进入，为公司未来资产做大做强拉开了想象的空间，虽然公司目前规模较小，但我们看好公司目前拥有的索道和酒店资产的盈利能力，我们调高公司评级为“买入”。
风险因素：(1)定向增发没有完成；(2)自然灾害和瘟疫等系统性风险；(3)酒店经营没有达到我们的预期。