新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。

　　水晶光电 积极创新 成长可期

　　长城证券研究所 岳雄伟

　　投资要点

　　●2009年公司普通数码相机用的OLPF市场占有率达到15%左右，现在年产量约为2000万片。公司通过不断抢占市场份额，传统的OLPF业务将稳中趋升。

　　●工艺创新推动红外截止滤光片业务再上台阶，单反相机用红外低通滤波器是又一成长点。

　　●业绩超预期和微投影仪项目刺激公司近期上涨，不过考虑到市场推广等因素，预计公司显著收益需到2011年。

　　●预计2009~2011年公司每股收益分别为0.66、0.96和1.29元，短期给予“谨慎推荐”投资评级。

　　水晶光电(002273)作为全球领先的精密薄膜光学产品供应商，主导产品为光学低通滤波器(OLPF)和红外截止滤光片(IRCF)及组立件，主要应用领域为数码相机、摄像机、摄像头等数码产品的镜头系统。其它产品还包括投影机散热板、光学窗口片等。公司的低通滤波器产量排名全球第四，红外截止滤光片全球排名第三。

　　传统OLPF稳中趋升

　　OLPF的作用是将通过镜头的光波滤去高频段光线，防止CCD影像传感器产生伪色和波数，使影像清晰稳定。2007年公司普通数码相机用的OLPF市场占有率为5%，2009年达到15%左右，现在年产量约为2000万片。公司积极努力捕捉光学薄膜加工向我国转移的大趋势，不断提高市场份额。因此，尽管数码影像电子产品出货趋于稳定，但公司通过不断抢占市场份额，传统的OLPF业务将稳中趋升。

　　新增业务亮点较多

　　工艺创新推动红外截止滤光片业务再上台阶。IRCF的功能是实现可见光区高透、近红外截止，用于消除红外光对CCD/CMOS成像的影响。此块业务增长点在于公司自主创新的8英寸晶圆工艺。公司将进口玻璃加工形成半导体晶圆状后再镀膜。目前此块产品产量为3-4 千片/月，产品良率为七八成，主要用于手机和电脑内臵，当前以出口欧美为主。明年将达到1万片/月的产能。此外，还有客户要求公司增加光刻加工工艺，有望进一步为公司增添利润来源。

　　与此同时，单反相机用红外低通滤波器是又一成长点。所谓单反OLPF，指单反数码相机用的光学低通滤光片。今年公司产量为二三十万台，占全球总产量(全球八九百万台)的3%左右。去年产量只有四五万台，毛利率为40%-50%，尽管价格下降，但由于产品良率提升，今年毛利率仍将维持去年水平。此块产品主要供给日本索尼公司。同时在和尼康、佳能在谈合作，总体市场布局基本完成。对几大主流客户，已完成若干机种认证，明年的任务基本确定。单反OLPF的产能明年将扩充至100万台的规模。我们认为单反数码相机未来将成为新的消费热点，单反OLPF市场前景广阔。

　　微投影获益仍需等待

　　近期公司股价大涨，一方面有公司三季度业绩超预期的因素，更重要的是市场有炒作公司微型投影光机模组项目的迹象。公司上半年与香港立景光电公司等共同出资组建杭州晶景光电有限公司，合作开发微投影光机模组。水晶光电现金出资392万元，持股49%，为第一大股东。目前微投影光机模组项目处于产品开发阶段，已有样品送往手机及其他客户处认证。公司的微投影技术走在全国前列，尽管市场前景乐观，但考虑市场推广等因素，我们预计公司从中获得显著收益需到 2011年。

　　盈利预测与评级

　　我们预计2009~2011年公司每股收益分别为0.66、0.96和1.29元，以最新股价计算，对应动态市盈率为42倍、29倍和22倍，短期给予公司“谨慎推荐”投资评级。光学低通滤波器和红外截止滤波器是数码成像系统必不可少的零部件，公司所从事的精细光学加工业务具有较强的赢利能力，而公司在工艺和技术方面的积极创新更是为公司未来的快速成长埋下了伏笔，我们认为公司值得长期关注。

　　中国国旅 再现机构追捧“后效应”

　　异动表现：继上周五大幅换手率后，中国国旅(601888)周一直接以涨停板开盘，随后又被快速打开，经过早盘近40分钟的反复争夺后，成交量再次放大，但最终该股仍再度被上万手的买盘牢牢封死涨停，直到收盘。

　　点评：中国国旅是A股市场唯一一家免税运营商、中国境内唯一一家同时经营旅行社和免税业务的旅游企业。公司发行募集资金将投资于旅行社和免税业务相关项目，项目实施后，公司在旅游和免税行业内的综合竞争实力、网络优势和品牌效应将得到进一步提升。公司董事长盖志新曾表示，历史经验表明，旅游业是受益于经济复苏最明显的行业之一。在受突发事件影响后，旅游业能够在刚性需求的支撑下短时间内恢复，而相比其他产业启动成本较低，也有利于其快速回暖。国信证券在其上市之初即指出，公司上半年已实现每股收益0.25元，而上半年快速的增长在下半年仍可持续，全年实现0.4元每股收益的可能性较大。另外，免税让该股享受一定溢价，因此可按2009年40倍市盈率计算的股价为16元，建议投资者在16元以下积极参与投资。10月22日公司公布的三季报显示，前三季度累计净利润2.46亿元，基本每股收益0.3721元。

　　中国国旅上市交易不到一个月，相比其他在沪上市的次新股，该股整体表现无疑相当强势。该股上市首日全天涨44.99%，报收于17.08元，盘中最高涨至17.51元，最低探至15.53元，表明开盘首日市场心态较为平稳，并未出现大幅炒作。但第四个交易日该股便出现早盘快速涨停的走势，接下来又是连续的回调，11月2日跟随大盘快速探低至14.95元之后便连续收阳。上周四该股午后突然放量走高，涨幅达6.34%，而且17.50元的最高价已接近开盘首日的最高价。周五的高位震荡使成交量明显放大，换手率达到26.85%。

　　公开交易据表明，上周五买入最大的前五家席位均为机构交易席位，而卖出的前五家席位大都为活跃的游资集散地。机构的集中买入，无疑向市场表明对公司未来成长性的良好预期，也对周一的开盘涨停起到了积极作用。受机构追捧的次新股再现不败神话。此外，昨日该股的良好表现对旅游股有所刺激，但并未提振其他在沪市上市的大盘次新股。

　　鉴于该股独特的行业特征、业绩稳定增长，而且机构集中买入，中期可积极看多，波段操作。

　　龙头股份 迪士尼“龙头”风采彰显

　　异动表现：在多数迪士尼概念股冲高回落后，长期横盘整理达8个月之久的股龙头股份(600630)却放量大涨，近六个交易日中出现三个涨停板。其活跃的股性和旺盛的人气彰显出龙头风采。

　　点评：龙头股份目前被市场关注一方面是由于公司取得了迪士尼卡通形象内衣肖像使用权；另一方面是公司拟售四项资产有望获得1.19亿的净利润。然而这两项题材都早已不是什么新闻，出售四项资产早在今年9月29日公司就做出了公告，而作为卡通形象内衣销售权的消息已不是市场新闻，而在大多数迪士尼概念股冲高回落后，这次龙头股份的大涨似乎另有玄机。

　　从二级市场的走势分析，从今年的2月18日创出10.75元的高价后，在2月18日到11 月4日的174个交易日中该股一直维持横盘整理，同期大盘上涨了34.86%，而该股却下跌了5.61%，所以从11月4日的收盘价位拉出3个涨停板也不过接近大盘整体的涨幅。因此在这种意义上看，该股目前大涨似乎补涨意味更浓。而公开交易信息也显示，昨日主要是东方证券上海肇嘉浜路营业部在大手笔买进，可见后市该股能否持续上涨还有疑问，投资者宜以观望为主。

　　漳泽电力 利好预期刺激放量涨停

　　异动表现：周一受电价或有调整的消息影响，部分电力股表现强势，其中漳泽电力(000767)开盘10几分钟几乎直线拉涨停，之后又被大单打开，经过高位反复震荡，在下午两点后再次被上万手大单封住涨停，全天成交与换手率创出近期新高。

　　点评：尽管作为地处能源大省山西的发电企业，由于其燃煤价格较低，具有比较明显的成本优势。但公司2008年却出现亏损，目前来看，2009年业绩也不容乐观。不过考虑电价上调以及电解铝稳定运营，有机构预计公司2010年业绩将出现反转。而且三季报显示，第三季度前十大流通股东中新增了三家基金和一家证券公司等机构投资者。这无疑给市场一定的积极信号。

　　公开交易信息显示，买方前两位是西藏证券上海辉河路营业部与中原证券交易单元，昨日均买进上千万元，可见游资与券商共同看好该股。该股前期一度表现凶悍，但自8月初创新后连续回落，近期股价也处于相对低迷的成交状态。该股尽管昨日放量涨停，创出年内成交量新高，但换手率仍只有5.31%，成交量能否持续放大成为能否持续上攻的决定因素之一。不过鉴于该股目前绝对股价较低，激进投资者可适当关注。(恒泰证券 安洪战)

　　中色股份(000758)

　　评级：增持

　　评级机构：宏源证券

　　面对国际金融危机与不断加剧的市场竞争，有色金属价格急剧下跌、原材料价格大幅波动，致使公司前三季度实现营业收入、净利润分别同比减少23.87%和76.20%，对应每股收益0.07元。

　　公司积极开拓海外并购，铅锌矿资源迅速提升。公司拥有库博红烨锌业公司51%的股权，四期10万吨电锌及其扩建项目有望于2010年投产，届时锌冶炼产能将提升至21万吨，增长达91%，居全国锌冶炼企业前列，规模效应将逐步显现。其他业务中，铝土矿短期内还不能见效益，稀土项目2009年无法按期达产，预计要到2010年达产。工程承包项目保持平稳增长，预计2009年完工项目有七个，尚未开工的项目有三个。2009年力争收入不低于2008年，毛利率预计在15%左右。

　　预计公司2009-2011年每股收益分别为0.12、0.56和0.70元，首次给予“增持”评级。

　　大洋电机(002249)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：兴业证券

　　公司是全球微特电机的重要制造商，也是国内最大的独立空调电机配套企业。受金融危机影响，公司主要原材料硅钢片以及铜漆包线的价格下降，同时公司积极调整和不断优化产品结构，使得毛利率较高的Y(7)系列中央空调用电机的销售收入增加，预计2009年公司综合毛利率大幅提升到25%，同比增加8.3个百分点。同时，由于国内需求强劲，公司四季度有望继续延续旺季的增长势头，内需为主的Y(6)、Y(5)系列的市场需求有望在四季度增速加快。综合预计公司 2009年实现销售收入14亿元左右，同比下降10.77%。

　　由于“土豆效应”的显现，公司出口业务情况大大好于预期，预计四季度和明年第一季度外需会保持平稳。2009年公司与北理工、北汽福田战略合作，并出资5.2亿元(其中自有资金3.6 亿元)投入新能源汽车用电机驱动及控制系统，在整车控制系统、电池控制系统和电机控制系统这三大最为核心的新能源电动车的控制系统方面，公司已经争取了少量的样品订单，并实现了整车控制系统和电机控制系统方面的合作。

　　不考虑新能源新车用电机项目，预计公司2009-2011年每股收益为0.93、1.13和1.37元。按2010年35-40倍的市盈率，未来12个月目标价42元，首次给予“强烈推荐”的投资评级。

　　百利电气(600468)

　　评级：审慎推荐-B

　　评级机构：招商证券

　　2009年前三季度公司营业收入比去年同期下降36.69%，主要原因是占销售收入比重约40%的钨钼加工产品的出口量大

　　幅下降。在钨钼加工行业低谷时期，公司加快了对赣州特精钨钼业有限公司的整合。由于该公司不具备采矿权，矿石价格上涨使产品的毛利率下降较快。公司未来要提升盈利能力，必须向上游的钨矿开采或钨钼金属深加工产业发展。公司还整合输变电业务，加强高端开关产品研发。

　　公司作为滨海新区经济圈内的唯一从事电气设备生产的上市公司，将享受天津滨海新区快速发展带来的区位优势。此外，实际控制人天津百利机电控股集团将给予公司大力支持。预计公司2009-2011年每股收益为0.09、0.16和0.25 ，维持“审慎推荐-B”的投资评级。

　　金龙汽车(600686)

　　评级：增持-B

　　评级机构：安信证券

　　2009年前三季度公司营业收入、净利润分别较上年同期下降18.21%、60.54%，每股收益0.175元；但三季度营业收入、净利润分别同比上升 3.52%、107.78%，每股收益0.107元。三季度大中客车行业销量显著回暖，四季度将再创佳绩。预计公司全年实现4.56万辆的客车销量，和去年销量持平。公司整体费用支出控制得当。在外部需求改善和原材料成本没有显著增加的情况下，公司主营产品毛利有望较2008年增加近1个百分点，四季度盈利有望创出全年新高。

　　预计公司2009-2011年每股收益分别为0.35、0.59和0.68元，维持公司“增持-B”的投资评级，12个月目标价为11.80元。(罗 力 整理)

　　白云机场(600004)

　　公司作为老牌的航空港有着70余年的发展历史，在机场运营、人才储备和国际声望方面都有不少优势。该股今年以来维持反复箱体整理格局，在股指的持续反弹中累计涨幅有限。近期该股携量震荡走高，酝酿补涨行情，刚站在半年线上方运行，后市仍有继续走高的潜力，建议逢盘中宽幅震荡时关注。(九鼎德盛 朱慧玲)

　　广东榕泰(600589)

　　公司作为ML材料的行业龙头国内市场占有率超过50%，一旦经济复苏，主营回暖带来业绩增长值得期待，而公司自主研发的高性能弹性复合材料项目和高性能绿色环保型IC封装项目具有价格和本土化的优势，此外房地产业务也有望在2010增厚公司收益。该股近期温和放量，走势明显强于大盘，值得关注。(天信投资 颜冬竹)

　　太极实业(600667)

　　公司是国内最先进涤纶浸胶帆布生产企业之一，主导产品烟用聚丙烯过滤丝束年产能力达2.4万吨，是国内最大的新型烟用滤材生产基地。今年公司完成定向增发，并通过整合调整产品结构。该股近期放量突破前期震荡整理箱体，半年线上行，60日线走平，升势良好，成交量开始明显放大，建议短线投资者关注。(金证顾问)

　　国恒铁路(000594)

　　公司的主要资产转化为铁路行业资产，主营业务逐渐转化为以铁路运输、铁路建设为基础，以房地产开发、大宗物资贸易为增长点的发展模式。该股近日受巴菲特题材刺激走出了一波主升浪，股价强势上扬，量能明显放大。目前该股中短期均线支撑有力，强势特征明显。预计该股后市有望继续强势走高，关注。(北京首证)

　　申能股份(600642)

　　作为上海的能源龙头， 公司持有上海石油天然气有限公司40%股权，持有上海天然气管网公司60%股权，具垄断性优势。公司前三季度业绩增长表现良好。二级市场上，公司股价近期蓄势充分，短期具备突破要求，昨日该股盘中上试阻力位，由于该股短期指标呈多头态势，后市上涨空间有望被打开，可积极关注。(杭州新希望)