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　　湘财证券 李元博 陈钢

　　主营业务向煤化工方向过渡，目前仍以IT设备销售与服务为主公司从事智能化电子产品、应用软件及信息系统集成与解决方案业务。近几年向焦炭行业及煤化工领域拓展。公司销售的产品和主要的服务包括计算机及辅助设备、传感器及测控系统、企业网络及信息化建设、教学设备及中小学信息化建设、技术开发服务及软件。其中，计算机及辅助设备是公司的主要收入来源，约占总收入的47%。

　　3季度业绩平平，利润水平同比有较大幅度下降09年3季报显示，公司1-9月份实现营业总收入3.39亿元，同比减少8.91%。总成本3.22亿元，同比减少3.90%。主要原因得益于营业税金、销售费用与财务费用的减少。1-9月份，公司实现净利润1716万元，其中归属于母公司所有者的净利润为1726万元，同比下降了43%。我们认为，公司的盈利在金融危机过后并没有大的改观，主要是没有突出的增长点。作为公司的主营业务计算机及辅助设备制造竞争较为充分，盈利空间微薄。此外，公司地处山西省，其销售网络覆盖范围小，在地域上也不具有优势，难以和长三角、珠三角和环渤海湾地区的计算机厂商竞争。所以，这些因素限制了公司业务的拓展。

　　当前股价水平部分反映重组预期，再次重组仍有可能今年8月27日公司第一大股东山西煤销集团筹划与公司有关的重大资产重组事项。公司股票从8月20日的20元附近快速拉升至26元。但9月24日山西煤销集团称时机尚不成熟，决定暂缓此次重大资产重组事项。复牌后公司股价连续下挫至18元附近。之后在10月中旬，部分中小股民欲联合将太工天成大股东告上法庭，理由是大股东没有兑现当初资产重组的承诺。紧接着在11月3日，太工天成宣布早在08年10月17日山西太原理工资产经营管理有限公司(下称“资产经营公司”)与山西煤炭运销集团有限公司(下称“煤销集团”)的股权转让事宜终于完成。占公司总股份20%的国有法人股从资产经营公司过户到煤销集团。目前公司股价在23元附近。我们认为现在的股价部分反映了公司再次重组的预期。若能够顺利重组，股价合理区间预计在30~35元。