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　　中投证券 侯宏森

　　在液化石油气的带动下，二甲醚价格正在逐步攀升，而甲醇价格仍将维持低位，价差将逐渐拉大。目前国内液化气出厂价已经上涨到5000元/吨以上，二甲醚价格已经攀升到3050元/吨，由于液化石油气和二甲醚的价差很大，远大于800元/吨的合理价差，因此二甲醚还有很大的提价空间。而甲醇的价格仍然维持在2100元/吨，由于国内产能过剩80%以上，且中东对国内冲击很大，因此甲醇价格仍将低迷。

　　给予推荐评级。假设10年初二甲醚相关资产注入，如果能利用新奥庞大的燃气分销渠道，公司业绩可实现快速增长，预计09年到11年EPS分别为0.031、0.516、0.789元，因资产注入确定，我们给予10年25倍的市盈率，6-12个月目标价为12.90元，维持推荐评级。