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　　国金证券分析师发表报告，维持公司2009、2010年EPS0.81元及1.1元的盈利预测，维持公司“买入”的评级，强调招行为首选。

　　自10月以来，分析师积极推荐招行，主要有三大理由。其一，目前是公司息差和业绩的底部；其二，目前是公司估值溢价的底部；其三，除公司的季报业绩交流会以外，还有多家银行提到具备转型潜力的银行应该给予持续的估值溢价。

　　招商银行09年1-3季度实现净利润130.8亿元(EPS0.89元)，同比下降31.7%，业绩超过市场预期2.2%。公司净息差开始见底回升。公司公告1-3季度净息差为2.25%(与中期持平)，分析师测算3季度单季度息差2.16%(较2季度提高15BP)；净利息收入环比增长13.6%。息差反弹得益于票据占比提升与活期化：票据占比从中期的18.0%下降至12.0%，活期存款占比由中期的49.3%提升至52.7%，提高了3.4%。分析师对招行明年报以的最大期待是息差弹性大于同业，而从3季报息差来看，还比较能够支撑弹性较大这个特点。

　　同时，公司资产质量稳定。3季度招行集团不良余额为97.3亿元，环比增加1.01亿元，较年初增加0.56亿元；但招行公司不良余额为94.0亿元，较年初增加减少1.03亿元；不良比年初上升的主要原因是永隆。集团不良率为0.83%，覆盖率为245.1%，整体上与09年中期保持稳定。3季度招行拨备计提1.32亿元，但1-3季度信贷成本为0.38%，与工行、中行等相似，拨备计提并不算低。