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合肥三洋:内销火爆外销添彩 季报可喜

http://www.sina.com.cn  2009年10月30日 16:25  全景网

    新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,投资者据此操作,风险自担。一切有关该股的准确信息,请以沪深交易所的公告为准。

  东北证券 吴娜

  投资要点:

  营业收入再现大增:前三季度,公司实现营业收入13.02亿元,同比大增80.37%;今年以来,公司在深耕一、二级市场的同时,借助家电下乡政策之契机,挺进三、四级市场,国内市场的全方定位,加上火爆的9月份市场销售,公司内销增长势头喜人;除此之外,公司还进一步拓展海外市场,出口增长步伐加快。

  成本地位运行,毛利率保持高水平:前三季度,公司毛利率为41.17%,继续保持在较高水平;这主要是公司采购成本的控制能力较好,使得营业成本增长幅度明显慢于营业收入的增长幅度。

  销售费用:前三季度公司销售费用3.07亿元,同比大增113.53%,销售费用率为23.56%,仍是一个较高的水平。一方面是由于销售收入大幅度增长的缘故,另一方面则是由于公司为扩大市场销售规模增加的市场投入较多,特别是连锁渠道费用的增加。

  净利润实现更快增长:前三季度,公司实现净利润1.55亿元,同比大增91.48%,实现每股收益0.47元;其中,三季度净利润4574万元,同比激增129.45%,实现每股收益0.14元。

  盈利能力快速提升:前三季度公司扣除非经常性损益后全面摊薄ROE为19.71%;其中三季度为6.14%,较去年同期增加3.03个百分点,盈利能力显著增强。

  第四季度更加值得期待:第四季度是洗衣机销售最旺的季节,公司国庆期间的销售大大超出预期,内销将会继续迎来喜人的增长局势;此外,公司返销日本市场的产品也将在11月份开始供货,借此,公司洗衣机出口业务增长更加值得期待,预计09年公司洗衣机出口规模约在15万台左右,10年会达到40万台。投资建议:我们仍认为09/10/11年,公司营业收入增长率将分别达到85.04%左右、47.73%左右、38.51%左右,给予09/10/11年EPS分别为0.66元、0.86元、1.06元,预测2010年22倍PE,公司目标价为18.92元,维持“谨慎推荐”投资评级。

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