中航地产：明年业绩值得期待
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西南证券分析师指出，公司三季度的预收账款增幅较快，预计2010年公司的预收账款能确认收入，从而提升公司的业绩增幅，维持对其“增持”的评级。
2009年1-9月，公司实现主营业务收入9.43亿元，同比下降9.2%；实现净利润565万元，同比下降5.0%；实现每股收益0.025元。公司主营业务与净利润下降主要是因为公司的酒店业务受制于行业经营环境的疲弱和商务活动的减少导致经营性亏损，且对公司地产业务净利润贡献较大的深圳观澜中航格澜郡二期项目少数股东权益占49%，净利润出现小幅下滑。另外，公司乌鲁木齐地产、坪地商住开发项目、昆山地产项目已开始预售，但尚未达到公司收入的确认条件，未结转销售收入和相关成本。
公司预收账款增幅较快。受益于全国房地产市场的回暖， 公司在售楼盘的销售速度逐季提升，单季经营性净现金流从第一、二季度的-1.69亿元、0.11亿元，继续提升至第三季度的2.48亿元，预收账款也由一、二季度末的1.28亿元、3.54亿元猛增至三季度末的8.99亿元。销售回款的改善使得公司的账面现金由上半年末的7.99亿元上升至三季度末的11.45亿元。预计到2010年公司的预收账款将能确认收入，从而提高业绩增长。
分析师预计公司2009-2011年每股收益分别为0.13元、0.34元和0.57元；对应市盈率分别为140倍、55倍和40倍。