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　　东北证券 荀剑

　　公司公布的09年三季报显示公司主营业务收入呈现季节性回调，累计实现营收11.23亿元，同比下降8.13%。但是，由于公司通过自身业务调整，盈利能力增强，归属上市公司净利润2727万元，同比增长19.67%，对应的EPS为0.21元。

　　从单季度的收入情况看，营业收入下降明显，这与汽车行业去年不景气时新增订单减少有关；但是，公司通过增加对于控股母公司成飞集团军品——飞机零部件的生产增强了公司的盈利能力，单季度销售毛利率达到40%的高位水平。预计4季度公司销售收入单季度同比仍将出现20%左右的下降，维持全年收入1.8亿元、归属母公司净利润0.39亿元的预测。

　　公司与奇瑞汽车的关联企业合资新设公司的进展顺利，支付2200万元用于购置固定资产等，这对于公司与奇瑞的合作起到了积极的作用，未来进一步拓展公司市场，以及支持公司提供“白车身”服务。

　　公司通过加工“枭龙”战机的零部件提升整体盈利水平，3季报毛利提升。由于军品在年底交付的总量和结算量都会增加，公司此项业务的占比也会进一步提升，预计公司年报的毛利水平仍将会提升1至2个百分点。

　　维持公司2009-2011年的1.80亿元、2.64亿元、3.50亿元的收入预测，对应EPS分别为0.30、0.39、0.50元；由于中航工业对于此项资产的处置尚未明朗，所以维持“谨慎推荐”评级。