今日投资

　　烽火通信(600498)主要从事光纤通信设备及系统、光接入网设备、光纤、光缆、电缆等的科研开发、生产和销售。其中，通信系统设备收入占主营收入的51.49%，光纤及线缆占33.91%，数据网络产品占12.67%。公司是光通信行业龙头企业，是中国通信基础设施建设的主要设备供应商和全面电信解决方案供应商之一，光缆年度销量超过200万公里，名列行业第二。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.58、0.74和0.98元，对应动态市盈率为37倍、29倍和22倍；当前共有18位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为8、8和2人，综合评级系数1.67。

　　烽火通信发布了2009年定向增发结果。其带来积极的影响：第一、此次增发价格为17.57元，较发行底价14.03元大幅溢价25%。长江证券认为，此定增价格，反映出市场对于烽火通信未来的高速增长已经达成高度预期。第二、此次增发共计发行3180万股，对EPS的摊薄效应仅为7.2%，低于原有预期。第三、股东结构更趋多元化，利于改善公司治理结构如表2所示，此次获得配售的7家投资者主要系私募及财务公司，使公司的股东结构更趋多元化。长江证券认为，多元化的股权结构，对改进公司治理结构大有裨益。

　　国信证券表示，光通信市场正处于规模扩张和更新换代的景气阶段，公司有望从中持续受益。目前公司新一代10G EPON、OTN、PTN、40G产品已经开始在运营商进行试用，有望籍此进一步巩固公司在光通信设备领域的竞争优势。

　　公司已同日本藤仓设立合资公司生产光纤预制棒，项目已经奠基，预计明年年中投产，届时能使公司线缆业务原料完全自给，提升毛利水平。同时公司上半年首期股票期权激励正式实施，对核心骨干员工的保留和激励力度明显增强。

　　当前，三大运营商均在紧锣密鼓的推进FTTx建设，此外，中国移动正在着手建设PTN城域光网络，上述事件都对烽火通信构成长期利好。不考虑源自广发基金的投资收益，长江证券预计，公司未来三年全面摊薄的EPS分别为：0.60元，0.78元和1.01元，维持对烽火通信的“推荐”评级。

　　风险因素：光通信系统及光纤光缆价格下降幅度高于预期，对公司盈利将产生较大影响。