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　　金证顾问 林艳云

　　纵观近期市场，六个交易日五个涨停、最大涨幅高达70.6%的深深房A成为了沪深两市最耀眼的明星股。究其原因，主要是市场传闻深圳国资委有意重组深深房A。一组重组传闻，竟然导致公司股价一飞冲天，纵使公司连续发布澄清公告也未能阻止股价的连续涨停，这足以显示重组的魅力。后市建议关注同样具有重组预期的湖南海利(600731)。公司关于重组的传闻一直没有间断，加之近期大股东连续减持，更激发了市场对公司重组的期待。今日该股放量创出新高，后市值得关注。

　　盈利能力微弱 重组要求迫切

　　近年来，公司的重组绯闻不断，这与其经营状况有很大关系。从2005年至今，湖南海利近四年的每股收益，依次为0.0303元、0.0336元、-0.91元、0.014元。从这些数据可以看出，公司的盈利能力已经非常之弱。金融危机爆发后，产品毛利率水平又面临走低的可能，虽然公司享受了所得税优惠政策，但很难改变微利的局面。从公司的行业地位看，在总共37家同行业上市公司中，湖南海利公司总资产排名第26，主营业务收入排名第30，均处于行业末端。虽然净利润增长率排名第22，但增长率却为-52.55%。国家中长期科技发展规划、“十一五”产业规划均要求制止重复建设，压减过多的生产厂点，要求农药企业逐步走向规模化、集约化经营。以湖南海利的经营状况、行业地位来看，不进行重组实在难以为继，重组是公司目前较好的选择。

　　重组障碍消除 大股东有望金蝉脱壳

　　关于公司，曾经有无数个版本的重组方案在市场中流传，但截至目前，没有一个被证明是真的。在公司的股价拉升阶段，各种版本的重组传闻如影随行。从2007年起，湖南省轻工盐业集团公司与湖南海利就眉来眼去两年之久，但是最终有缘无分。分析其重组失败的原因，我们认为双方在转让价格上可能产生了分歧。在股权分置改革之前，由于国有股等非流通股无法上市交易，因此意欲借壳上市的公司往往能以极低的价格收购控股股东手中的非流通股，从而达到借壳的目的。而收购价格往往大大低于市价，控股股东的利益无法得到完全实现。但自从2005年股权分置改革之后，上市公司控股股东手中的非流通股的价值有了实现的可能。2007年海利集团持有的股份仍在限售期内，即使发生股份转让也不能按照市价交易。但眼看全流通之日并不遥远，海利集团当然不愿吃这个“眼前亏”，因此双方在股份转让价格上肯定存在巨大分歧，最终导致重组流产。

　　目前，公司重组的最大障碍已经消除，后市重组成功的可能性大大提高。今年3月10日，海利集团持有的9323.84万股国有法人股全部上市流通。至此，湖南海利2.56亿股份，已经有2.55亿实现了流通，基本等同于全流通了。如果再进行重组，股份转让价格必然以二级市场价格为准，控股股东的利益能够得到最大保障。因此，横亘在重组方与湖南海利之间的一大障碍已经消失，被重组方的动力大增，重组成功的概率大大提升。从近期来看，海利集团不断减持公司股份，或将是为后市的重组铺路。此前坊间有传闻称，公司可能会资产重组，借壳方是广东旅游，并称此方案已经上报了国资委。无论后市重组方是谁，但可以肯定的是，重组之后公司的基本面将有所改观，让我们拭目以待。

　　二级市场上，该股股价表现极为强势，形成了长期的上升趋势，今年以来股价累计上涨了195%。目前该股各均线形成了多头上攻的良好态势，在经过4个交易日的横盘震荡后，该股今日尾盘放量上攻，再度创出新高，后市可重点关注。