北京旅游：主营增长 证券投资拖累业绩
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三季报概况：
第三季度公司营业收入同比增长17.38%，第三季度实现亏损275.33万元，同比下降288.33%。今年前三季公司累计实现净利润260.13万元，同比增长127.69%，每股收益0.02元。去年同期亏损939.3万元，每股亏损0.07元。
公司2009年三季报点评：
三季度营业收入同比增长17.38%。符合我们的预期，2009年7月20日，公司公告拥有的潭柘寺景区门票价格由35元/人调整为55元/人，增加幅度为57%；妙峰山景区门票价格由30元/人调整为40元/人，增加幅度为33%；灵山景区门票价格由35元/人调整为45元/人，增加幅度为30%；戒台寺景区门票价格由35元/人调整为45元/人，增加幅度为30%。以2008年四个景区游客数量为基数测算，预计年增加收入1200万元左右。我们估计三季报收入同比增加17.38%，主要归功于景区增价和政府刺激下旅游人数的增加，受益于国庆黄金周北京旅游(15.28,0.63,4.30%)人数的增加，估计公司2009年第四季度营业收入同比将大幅度增加。
三季度营业成本同比增加幅度超过收入增加幅度。虽然得益于“景区涨价+人数增加”双轮驱动，收入实现同比增长将近20%，但是公司的营业成本同比增加幅度为23.40%，超过营业收入17%的增幅，其中，管理费用同比增加27%，导致公司主营利润基本为0。
证券投资和营业外收入拖累业绩。公司控股子公司投资的证券ST天海(600751)从7月1日到9月30日期间跌幅为2.69元每股，以公司中报披露的持股67万股计算，公司三季度估计公允价值投资损益亏损达180万元左右，另外，公司持有的长城久恒基金在三季报期间也有一定程度的亏损。公司公告，三季度公司营业外收入亏损达到112万，也是公司第三季度业绩难以乐观的元凶之一。
2009年全年业绩有望大幅扭亏。得益于“景区涨价+人数增加”双轮驱动，我们非常看好2009年公司全年的业绩扭亏。
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