点击查看最新行情

　　浙商证券 戴方

　　结算面积支撑公司业绩上升。

　　未来3-5年，公司众多项目进入结算期，其中2009-2011年公司结算面积分别为70.5万平方米、101.2万平方米和122.3万平方米；对应的结算收入分别为47.16亿元、70.03亿元和106.76亿元，2009-2011年的复合增长率为40.29%，有力支撑公司业绩上升。

　　吸收合并新湖创业彰显“做强”地产平台之决心。

　　2009年，公司以1.85：1的换股比例吸收合并新湖创业，自废一壳，彰显控股股东强化公司地产整合平台之决心。不仅能够增加公司的土地储备(近70万平方米权益未结算面积)，而且还能根除与新湖创业的同业竞争、改善公司治理结构，还能扩大存续公司的市场份额、增强企业自身的抗风险能力。

　　“金融股权投资+房地产”打造“大金融”平台在“做强”地产主业的同时，公司管理者以国际的眼光，注重金融业与地产业的协同效应，积极布局金融产业投资。目前，公司已先后参股或控股7家金融企业，在取得可观的投资回报的同时，以“金融股权投资+房地产”为基础的“大金融”平台初现，“金融概念”的投资价值将得到广泛的体现。

　　投资评级：买入。

　　我们预计，公司2009-2011年的净利润为12.27亿元、19.01亿元和28.84亿元，2009-2011年的复合增长率为37.89%；2009-2011年的EPS分别为0.36元、0.56元和0.85元，当前股价对应的PE为29.5倍、19倍和12.5倍。鉴于公司良好的发展前景，我们给予“买入”的投资评级。